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金吾財訊 | 天風證券研報指，五礦資源(01208)25年上半年實現歸母凈利潤3.4億美金，同比大增1511%。主驅動來自于Las Bambas、Khoemacau和Kinsevere銅礦產量的強勁增長，同時銅、金、銀和鋅等金屬價格攀升攜來充裕現金流。資產負債表持續改善，自Las Bambas收購以來，凈債務和杠桿率創下歷史新低。 公司半年報業績超預期，在Las Bambas等良好資源秉賦條件之上，依托于公司自身提高回收率等措施來降低成本，也受益于銅和金等金屬的量價齊漲，公司盈利躍升，亦交出了低杠桿率的優異成績。隨著公司銅礦產能放量穩步進行，疊加銅價有望在礦端緊張邏輯和聯儲降息中獲得長期利好，公司盈利有望繼續增長。該機構上調25-27年公司歸母凈利潤，分別為6.1/8.2/8.7億美元（前值為4.2/6.4/7.5億美元），同比+275%/+35%/+5%；EPS分別為0.05/0.07/0.07美元，對應當前股價PE為11.7/8.6/8.2倍，維持“買入”評級。