智通財經APP獲悉，在周二黃金大幅跳水后，上個月從追蹤黃金礦業巨頭的最大ETF中撤出6.69億美元資金的投資者如今看起來顯得格外聰明。數據顯示，在現貨黃金周二重挫6.3%、創逾12年來最大單日跌幅之后，追蹤黃金礦商的VanEck黃金礦業ETF周二暴跌9.4%，創下自2020年3月以來的最大單日跌幅。

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其中，紐曼礦業(NEM.US)、Agnico Eagle Mines和Barrick Mining(B.US)均跌超9%，紐曼礦業與Agnico Eagle Mines周二一天就回吐了過去逾一周的漲幅，Barrick Mining更是回吐了過去一個月的漲幅。

市場此前已有大量警告稱，黃金價格的上漲已嚴重脫離基本面現實。對于黃金礦企而言，情況尤為夸張，它們今年的股價漲幅幾乎是金價本身的兩倍。Fiera Capital Corp.投資組合經理Candice Bangsund表示：“黃金板塊的漲勢，尤其是大型礦企，可能漲得太快太多了，尤其考慮到金價的漲幅只有其一半。”

這一觀點在華爾街得到廣泛認同，不過，在強勁上漲后準確把握回調時點同樣風險巨大。市場專業人士稱，這種情形可能是牛市中的“噴射頂”(blow-off top)——即暴漲行情中最猛烈的漲幅往往出現在崩跌前夕。周二的暴跌究竟是黃金及黃金礦業股漫長下行的開端，還是短暫的插曲，目前仍難判斷。

SentimentTrader高級研究分析師Jay Kaeppel表示：“我現在就像扒在火箭邊上，只希望能在掉頭前及時彈射出去。”“我見過太多次這種行情——它永遠不會持續太久。”

VanEck黃金礦業ETF的投資者在9月撤資6.686億美元，為五個月來最大單月資金流出，顯示部分投資者已開始懷疑這波漲勢的可持續性。盡管如此，該基金年內仍上漲115%。其中，美國最大黃金礦企紐曼礦業股價今年迄今上漲131%。

Laffer Tengler Investments首席執行官兼首席投資官Nancy Tengler認為，這種資金撤出行動“有其合理性”。Nancy Tengler表示：“我多年來一直看好黃金，但眼下的情況讓我夜不能寐。黃金現在成了‘無風險交易’，沒人再質疑它是否被高估。”她預計，若美聯儲未能如市場預期實施兩次降息，未來數月金價及黃金礦業股價可能趨于平穩。

更令人擔憂的是，黃金等貴金屬價格開始出現劇烈波動，這一長期被視為穩定避險的市場板塊如今波瀾再起。周二，黃金價格相對于標普500指數的實際波動率升至自2020年以來的最高水平。

Sprott Asset Management首席執行官John Ciampaglia表示：“隨著投資者不斷獲利了結，短期內每日波動都會非常劇烈。”不過，他補充稱，只要這種波動和急劇的價格波動不導致連鎖的被迫拋售，從而引發更大規模的暴跌，他仍認為黃金礦業股的長期前景強勁，且第三季度的業績將表現強勁，“因為成本下降，而金價仍在創紀錄高位”。

據悉，紐曼礦業將于周三公布第三季度業績，Agnico Eagle Mines將于下周公布財報，Barrick Mining則要等到11月才公布最新業績。

當然，衍生品市場的交易員仍在押注黃金及黃金礦業股價格將進一步上漲。上周，SPDR Gold Shares基金的期權交易量創下歷史新高，Cboe交易所衍生品市場情報副總裁Mandy Xu表示，大部分買盤來自多頭投資者，“他們通過期權追逐黃金的漲勢”。

不過，這些押注如今看來或許有些為時過早。Jay Kaeppel預計，盡管黃金礦業股可能繼續受益于金價上漲，但這些股票仍屬高投機資產，因此美元走強可能引發一波拋售。他表示：“當拋售來臨時，我的猜測是，一兩個月的漲幅可能在短短幾天內蒸發，然后市場才會決定下一步走向。”