評論員文章

5月4日，深圳證監局和四川證監局分別發布對轄區內深圳德訊證券顧問有限公司和四川大決策證券投資顧問有限公司采取行政監管措施的決定。《證券日報》記者根據證監會網站不完全統計，截至5月5日，今年以來，至少已有七地證監局對11家證券投資咨詢機構下發13份行政監管措施的決定。其中，虛假、不實、誤導性宣傳屢禁不止，依舊是處罰重點。

談及“虛假、誤導性宣傳”屢禁不止，華東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧對《證券日報》記者表示，這不僅需要監管部門不斷細化完善監管規則，更為重要的是，需要通過嚴厲打擊讓其明白違法成本很高，除了行政處罰，還可能構成刑事犯罪，通過強監管來遏制證券投資咨詢機構違法的動機。

“火中取栗”收罰單

【資料圖】

今年1月份，湖南證監局對深圳市國誠投資咨詢有限公司湖南分公司采取責令改正并暫停新增客戶措施的決定后，該機構銷售人員，在推廣業務時依舊存在“誤導性宣傳”。

“30天獲利10.6萬元，學員***發來反饋！”“賺1.2萬元，從半信到完全信賴”……今年以來，記者多次收到該機構投資顧問發來的會員短期獲利宣傳，而目的就是讓記者辦理會員。

用數據展示過往業績，截圖其他客戶轉賬記錄，以及用“最后一分鐘”等誘導話術讓投資者充值成為會員，是投資咨詢機構管用手法。但是，這些展示過往業績和客戶轉賬記錄截圖的真假存疑。

在今年監管部門發布的13份行政監管措施決定中，除了1份是對證券投資咨詢機構基金銷售行為的處罰，另外12份提及的違規行為均包括“誤導性宣傳”，部分機構同時還存在“承諾保證收益”行為。這些被罰機構基本也都存在內控、合規不到位的情形。

對此，南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示，“資本市場上利益巨大，虛假、誤導性宣傳的行為成本微小。在利益的誘惑下，有些理念有誤或管理不嚴的投資咨詢機構火中取栗、頂風作案。”

“持牌投資咨詢機構應依法、合規開展業務，但不排除部分‘正規軍’可能存在為了賺取暴利、吸引客戶購買更高等級的服務、賺取更多服務費而虛假宣傳，欺騙投資者，違反相關法律法規行為。”國浩律師(上海)事務所律師朱奕奕在接受《證券日報》記者采訪時表示。

此外，投資者適當性管理不到位，也是大多被罰投資咨詢機構存在的問題，包括：向客戶提供投資建議時，未提示潛在的投資風險；未對客戶風險承受能力評估結果進行保存等。

“對于持牌投資咨詢機構的薦股行為，投資者應保持警惕、理性的投資心態，牢記資本市場投資有風險。”朱奕奕表示，投資者應及時關注監管層面發布的風險提示，提高自身對于證券市場相關知識的了解水平。如果權益受損，投資者也應通過正規渠道尋求救濟，理性維權。

13家機構被暫停新增客戶

近年來，證監會持續加強對證券投資咨詢機構監管執法，對惡性違法行為重拳出擊。2022年3月份，證監會撤銷兩家證券投資咨詢機構證券投資咨詢服務業務許可，原因即為“提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；向投資人承諾收益等”。“上述兩家機構的違法行為嚴重擾亂市場秩序，社會影響特別惡劣，相關人員已構成詐騙罪，依法承擔刑事責任。”證監會彼時稱。

在今年的13份罰單中，大多數機構被采取責令改正的行政監管措施，其中3家機構或分支機構被暫停新增客戶3個月或1年。

據中國證監會最新數據，截至3月底，獲得證券投資咨詢資格的機構80家，其中13家機構或分支公司被采取暫停新增客戶的監管措施。

田利輝表示，暫停新增客戶的監管措施對投資咨詢機構有一定的處罰力度，能夠讓其在市場競爭中處于劣勢地位。然而，“虛假、誤導性宣傳”屢禁不止的重要原因不僅是實施這種行為的成本微小，而且是現有的違法成本不高。只有切實加大對于投資咨詢機構“虛假、誤導性宣傳”的懲戒力度，才能推動形成投資咨詢機構合規宣傳的新局面，要讓其不敢違、不想違和不能違。

去年12月份，中央網信辦秘書局、中國證監會辦公廳印發《非法證券活動網上信息內容治理工作方案》(以下簡稱《方案》)，要求網站平臺“及時清理處置未取得證券投資咨詢業務許可的機構、未登記為證券投資咨詢從業人員的個人提供證券投資建議等涉非法薦股的信息和賬號。”對于持牌機構，《方案》提出，要督促網站平臺加強賬號管理。

鄭彧表示，未來，隨著資本市場營商環境不斷優化，市場制約機制不斷完善，以及投資者更為成熟的投資理念形成，市場各方對法律的敬畏之心將提升，讓“做壞事的人寸步難行”的氛圍形成，從而壓制住不法主體獲得不法利益的“機會”與“空間”。