評(píng)論員文章

截至3月13日收盤(pán)，江蘇張家港農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)張家港行)股價(jià)報(bào)10.02元，較去年4月創(chuàng)下的最高價(jià)30.51元時(shí)，該行市值蒸發(fā)370.46億。張家港行市盈率為24.24，市凈率為2.22，均居26家A股上市銀行之首。

今年1月，張家港行股價(jià)遭遇“過(guò)山車(chē)”，1月17日、18日、19日連續(xù)3個(gè)交易日漲停，收盤(pán)價(jià)格分別為12.14元、13.35元、14.69元。然而，1月24日、25日，張家港行連續(xù)兩日跌停，分別報(bào)收13.29元、11.96元。

1月24日，張家港行6.53億股限售股解禁上市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，拋開(kāi)限售解禁原因，此次過(guò)山車(chē)行情或有可能是游資、中小股東在背后炒作。分析稱(chēng)，張家港行是小盤(pán)股，估值水平在上市銀行中是最高的，股價(jià)大漲不具備業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，純粹就是一種以?xún)r(jià)值投機(jī)名義的炒作。

2017年1月24日，張家港行在深交所中小板上市，發(fā)行價(jià)為4.37元。2017年4月5日，張家港行的股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)30.51元，短短兩個(gè)多月股價(jià)狂漲6倍。

千億規(guī)模報(bào)喜 關(guān)注類(lèi)貸款高占比隱憂(yōu)

據(jù)張家港行發(fā)布的2017年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2017年該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.13億元，同比下滑0.66%;實(shí)現(xiàn)凈利7.63億元，同比增長(zhǎng)10.74%。截至2017年末，不良貸款率1.79%，比年初下降0.17個(gè)百分點(diǎn);撥備覆蓋率184.56%，比年初提高4.2個(gè)百分點(diǎn)。截至2017年末，該行資產(chǎn)規(guī)模較年初增長(zhǎng)14.4%至1031.64億元，進(jìn)入 “千億俱樂(lè)部”。

對(duì)于這份成績(jī)單，張家港行董事長(zhǎng)季穎給出了自己的打分：“中性”。

證券市場(chǎng)周刊報(bào)道稱(chēng)，張家港行關(guān)注類(lèi)貸款高占比存隱憂(yōu)。截至2017年二季度末，張家港行關(guān)注類(lèi)貸款占比達(dá)到6.88%，雖然與2016年年末相比下降了86BP，但在上市銀行中仍處于較高的水平。從這個(gè)角度來(lái)看，張家港行資產(chǎn)質(zhì)量能否持續(xù)改善有待進(jìn)一步觀察。

數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，張家港行逾期90天以上貸款和不良貸款的比例為79%，說(shuō)明張家港行對(duì)不良貸款的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)較為嚴(yán)格。從撥備水平來(lái)看，張家港行2017年三季度末的撥備覆蓋率為197%，較年初上升17個(gè)百分點(diǎn)，撥備水平較為充足。但有一點(diǎn)需要格外注意，盡管張家港行的不良認(rèn)定較為嚴(yán)格，撥備水平也有一定程度的回升，但關(guān)注類(lèi)貸款占比較高，未來(lái)仍需觀察關(guān)注類(lèi)貸款的變化趨勢(shì)。

此外，雖然張家港行2017年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示其業(yè)績(jī)?cè)鏊偻壬仙?0.74%，資產(chǎn)質(zhì)量也有企穩(wěn)的跡象，但是，平安證券仍然小幅下調(diào)了張家港行2018年凈利潤(rùn)增速的預(yù)測(cè)值，即從11.2%下調(diào)為9.9%。

估值水平上市銀行中最高 資金炒作的宴席散了

今年1月，張家港行的股價(jià)經(jīng)歷了從“三漲停”到“兩跌停”的過(guò)程。從1月17日到19日連拉三個(gè)漲停，1月22日和23日高位放量，兩天換手率均超過(guò)50%，給了資金撤出的機(jī)會(huì)，隨后1月24日到25日出現(xiàn)了兩個(gè)跌停。1月22日晚間，張家港行發(fā)布公告，公司將有6.53億股首次公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行股份于1月24日上市流通，占公司總股本的36.15%。

有分析稱(chēng)，張家港行估值水平在上市銀行中是最高的，股價(jià)大漲不具備業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，實(shí)際上就是一種資金的炒作。資金之所以選擇張家港行，在于流通股本很小，本次限售股解禁以前流通股本只有1.8億股，20多億元流通市值非常適合資金炒作，加上但是銀行板塊走勢(shì)火爆，炒作張家港行是非常好的時(shí)機(jī)。按照專(zhuān)家的觀點(diǎn)，目前是一個(gè)價(jià)值投資的時(shí)代，可是從張家港行的估值看，要說(shuō)價(jià)值投資似乎很勉強(qiáng)，純粹就是一種以?xún)r(jià)值投機(jī)名義的炒作。

一般投資者投資經(jīng)驗(yàn)缺乏，看到的只是股價(jià)的異動(dòng)上漲，而不知道1月24日會(huì)有天量限售股解禁，正好成為下跌的替罪羊。因此，持有張家港行的投資者很可能又成為了“韭菜”。雖然說(shuō)散戶(hù)投資者被機(jī)構(gòu)投資者“蠶食”一直是股市的常態(tài)，但是如此明目張膽的割“韭菜”行為難免引發(fā)管理層的調(diào)查。

1月25日晚間，張家港行發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告稱(chēng)，公司股票連續(xù)兩個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到20.10%。公司未發(fā)現(xiàn)近期公共傳媒報(bào)道可能或已經(jīng)對(duì)公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的未公開(kāi)重大信息;公司近期的經(jīng)營(yíng)情況、內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化;不存在違反公平信息披露的情形。

值得注意的是，1月26日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，近日證監(jiān)會(huì)對(duì)某公司涉嫌操縱“張家港行”等3只次新股違法案作出處罰事先告知，后續(xù)將依法嚴(yán)肅處理。

截至3月13日收盤(pán)，張家港行是26家A股上市銀行市盈率和市凈率均最高的銀行。