評論員文章

自2016年7月他正式從這家礦業巨頭的銅和煤業務主管躍升為整個集團的CEO之時，包括鐵礦石、煤炭以及銅、鋁等在內的大宗商品市場也同步開啟了一段好行情。

一個月之前，力拓公布了上一財年業績，這是收獲頗豐的一年：經營現金流達到139億美元，派息達到52億美元，創下歷史記錄。此外，由于公司追加了10美元的股票回購，使得這一年股東現金回報達到97億美元。“去年，我們為投資者和股東實現了97億美元的現金回報，派息達到145年歷史上的最高水平，而且我們最大股東是中國的中鋁（公司），他們也感到高興。”夏杰思再次重復了這些數字。

2017年，這家礦業公司44%的營收來自于中國。這一年，中國進口鐵礦石價格全年均價升至70美元/噸，與兩年前相比，境況大有改觀，不過，這樣的價格遠未達到歷史最高水平。早在2011年，進口至中國的鐵礦石價格一度高達180美元/噸。其后五年，伴隨鐵礦石價格的一路下滑，包括力拓在內的國際礦山企業也開始了一段頗為艱辛的降本增效和健體瘦身之路。夏杰思回憶，自2012年以來，這家公司一共完成了高達80億美元的成本節約。

不過，夏杰思也提到了眼下正在發生的新變化：來自中國的買家們對高質量的鐵礦石原料有了更加旺盛的需求，而這正是他們的優勢所在——在澳洲中部皮爾巴拉地區的廣袤土地上，這家公司擁有這個世界上品質最高的鐵礦石資源。

夏杰思相信，中國鋼鐵行業的供給側改革還將繼續，在此過程中，低效、污染的產能會被進一步淘汰，而這些并不意味著中國的鋼鐵產量會降低，但卻意味著，中國對于高品位原材料會保持旺盛的需求。

同樣前來參加中國發展高層論壇的歐亞資源集團CEO宋本進一步解釋了這一現象：現在，在很多品種的大宗商品中，中國的價格就指示了全球市場的價格。換言之，中國在大宗商品世界的角色正在進一步加大，不再僅僅是作為最重要的資源消費市場。

以鐵礦石為例：基于中國對于高品位礦石的需求，高品和低品的價格差會進一步加大，這也促使澳大利亞和巴西的采礦巨頭們以更強的動力去開發那些高品質的鐵礦石。

同樣注意到這一顯著變化的還有另一礦業巨頭——淡水河谷的新任CEO時華澤。在巴西，這家公司同樣擁有品質上好的鐵礦石資源，時華澤說，在中國的港口，這家公司提供的混礦產品受到中國買家的歡迎，原因也在于，這樣的產品對于鋼鐵工廠來說，不僅能夠減少污染，還可以提升產出的效率。“現在是一個非常重要的時刻。”在參加中國發展高層論壇的前一天，表情略顯嚴肅的時華澤對前來交流的中國記者使用了這樣一句開場白。

盡管這位上任不到一年的CEO履新以來一直希望優化這家鐵礦石巨頭的資產組合，通過重塑其他金屬礦產資產，減少對鐵礦石的依賴，但過去這些年，受中國市場的強力拉動，這家公司的鐵礦石業務一直處于穩步增長的態勢。

過去一年的財報顯示，淡水河谷實現了86.04億美元的現金流，達到了2011年以來的最高水平，與此同時，這家公司的債務大幅削減。時華澤稱，“這得益于實際價格的提升、嚴格的資本配置紀律，以及鎳和煤炭資產業績的輕微提升。”

2015年11月5日，位于巴西的薩馬科公司（Semad）的兩座尾礦壩崩潰，相當于2.4萬個奧運會游泳池大小的泥水和廢渣吞沒了尾礦壩下游7公里處的一個村莊。此后，巴西當地政府宣布停止該州的所有礦山生產。淡水河谷擁有這家公司一半的股份。時華澤預計，大約在2018年底到2019年初，他們能夠再次拿到這一地區的生產許可，屆時失去的份額可以再一次被追回。

一個令整個鐵礦石市場有所關注的增產項目也來自這家公司。在過去幾年，淡水河谷在巴西北部的卡拉加斯投資了一個被稱為“S11D”的鐵礦石項目。歷經數年建設，2017年這一項目建成投產，時華澤透露，現在這一項目還在不斷達產的過程中。淡水河谷對這個全球儲量最大的超級礦山寄予了很高的期待。

時華澤認為，以中國為中心，通過“一帶一路”戰略帶動的鋼鐵需求，將使得中國的鋼鐵產量不僅不會下降，還會維持增長。

宋本則相信，對于要從長周期著眼的金屬大宗商品市場，中國在接下來五年還會持續給他們帶來驚喜。“不過，這是一個全球聯動的結果，中國和全球市場保持著聯動。”

宋本認為，在大宗商品世界，除了中國這架馬車之外，若干發展中地區還將繼續釋放對基礎大宗商品的需求，而這樣的需求來自于兩個基本的驅動力：一是人口的增長，一是城市化的進程。從人口的角度，最大的增量來可能來自南亞和非洲，這些地區的國家人均大宗商品消費量還是較低。

更多的機會

夏杰思堅信，像力拓這樣的礦業巨頭能夠為中國經濟從高速向高質的轉變帶來價值，同時他也相信，礦業公司們能夠從這樣的轉變中獲得更多的機會。

2017年，這位CEO一共往返中國五次。夏杰思強調，采礦業是一個長周期的行業，對于中國，他們關注十年、二十年，甚至是更加長遠的趨勢。夏杰思說，“我相信未來的大宗商品需求會有很大的增長空間。中國的‘一帶一路’會帶來大量的基礎設施投資，這些基礎設施的建設會對銅、鐵礦石、鋁等產品的需求帶來很好的驅動。”

夏杰思同時認為，隨著中國更加關注環境問題、更加追求綠色發展，一些新興行業如新能源汽車等，也會驅動銅、鋁等金屬產品的需求。

夏杰思說，“我相信未來7-10年左右，在中國的北京、上海等城市的大街上，會跑著很多的新能源汽車。盡管對新能源電池的技術研究還在進行中，美國、中國、日本都很重視，目前似乎也還沒有形成明顯的領跑者，但我們在密切關注著相關的動向。對于力拓，現在主要關心的是其鋁土礦、電解鋁以及銅礦資源，如何才能從新能源汽車的發展中獲得更大的機遇。”

根據介紹，這家公司位于塞爾維亞的一個硼酸鋰項目還處在可研階段，在未來18個月，會有包括市場、地質、技術方面的研究結果，到所有研究全部做完之后，會酌情考慮是否要開發這一資產。

而就在數天之前，力拓宣布以17億美元將位于澳大利亞的兩處煤礦轉售給了另一大宗商品巨頭嘉能可，由此這家公司進一步退出了煤礦業務。夏杰思表示，賣掉資產是基于公司戰略和投資資產組合的考慮。

夏杰思說，“投資機會最好的是鐵礦、銅、鋁和鋁土礦。”一年半之前，力拓成立了一個新的部門——力拓風投部，主要職責就是在這三個重點投資領域之外，再尋找更新更好的投資機會，對于中國很可能很快爆發的新能源汽車市場，以及已經進入實施階段的“一帶一路”戰略的關注，正是源于這樣的考慮。

淡水河谷CEO時華澤則希望，在鞏固現有的牢固的鐵礦石業務之外，能夠進一步強化其他金屬資產的陣容。在他看來，盡管鐵礦石在過去兩年給出了令人滿意的市場表現，但市場的價格波動依然令人憂心，這對于公司的財務狀況具有潛在的負面影響。

對于鎳、鈷和銅金屬現有的財務表現和生產情況，時華澤感到還不夠滿意，在他的計劃之中，未來需要進一步改善這一現狀。

新能源汽車，是幾家礦業公司的CEO們不約而同地提到的名詞。在他們的判斷中，這個產業將在一定程度上成為未來拉動金屬大宗商品的一架動力強大的引擎。

時華澤預計，在今后幾年，電動汽車、電池市場,尤其是中國的電動汽車和電池市場會有較大的發展，這將在很大程度上帶動公司的前進。

在此之前，淡水河谷基本金屬業務執行官Eduardo　Bartolomeo曾表示：“我們正努力確保基本金屬業務各項資產在任何價格環境中都能產生正向現金流，與此同時，我們將保留選擇能動性，以抓住伴隨電動汽車出現而產生的潛在市場增長機遇。”

時華澤表示，淡水河谷擁有豐富的鎳資源，但在2017年沒有擴大鎳的產量,　一旦市場時機成熟，將啟動鎳的增量。

宋本說：“2017年，中國市場銷售了大約100萬輛電動汽車，根據規劃，2025年，中國汽車市場中電動車的比例將達到30%，鈷作為汽車電池的原材料之一，也會迎來爆炸性的增長。”

中國市場的節奏

和夏杰思一年五次往返中國相比，歐亞資源集團CEO宋本往來中國的頻次更高，一年大約會有接近二十次。

這是一家以哈薩克斯坦的國有資本作為最大股東的礦業集團，是全球最大的高品質鉻鐵生產商，同時還在全球15個國家擁有鈷、鐵礦石、煤炭、發電以及鋁土礦等產業。日本、韓國、北美等地是其重要的市場，而中國一直是其最大的產品輸出地。

早在2006年，該公司就和中國的企業展開了合作，彼時中色股份助其在哈薩克斯坦建立了第一個自己的電解鋁工廠。

現在，這家企業正在和更多的中國企業展開不同領域的合作。宋本透露，在哈薩克斯坦，原有的電解鋁工廠計劃將產能翻倍，達到60萬噸/年。在莫桑比克，該公司計劃建立火電廠，以供給該國以及周邊地區和國家。在剛果（金），還有全世界增量最大的銅和鈷項目，也是屬于這家公司。在巴西，連接太平洋岸及大西洋岸的兩洋鐵路，也將給該公司的開采業務進一步打開市場。此外，這家企業還在和中國的企業開展光伏、風電等發電領域的合作。

這些正在開展以及計劃擴張的業務，正是作為中國“一帶一路”建設這個大框架之下的微小組成部分。宋本說，“中國開始真正從追求量到追求質。一方面，代表更高質量和技術水平的制造業會成為趨勢，另一方面，中國制造的變軌帶來的對環保的重視，也對我們這樣的公司構成了利好。”