評論員文章

港股市場教育股普跌。天立教育、睿見教育超跌20%，楓葉教育、成實外教育跌超10%，宇化教育、立德教育等跌超4%。

教育部等五部委日前印發《關于進一步加強和規范教育收費管理意見》。其中和資本市場關聯最大的是第十五條，政策要求“重點加強對非營利性民辦學校的審計，嚴禁非營利性民辦學校舉辦者和非營利性中外合作辦學者通過各種方式從學費收入等辦學收益中取得收益、分配辦學結余(剩余財產)或通過關聯交易、關聯方轉移辦學收益等行為。

中信建投葉樂表示，類似這樣的表述在過往政策文件中也有，核心還是要看關聯交易的監管如何執行，不過政策的監管趨嚴是明確的，對于部分利潤率過高、學費上漲過快的民辦非營利學校值得警示，對于未來可以選擇營利性的民辦高校影響不大。

中金公司趙麗萍等人則重申對義務教育繼續盈利的審慎態度。其認為，日前審議通過的《關于規范民辦義務教育發展的實施意見》體現了國家確保義務教育公益屬性的明確態度。實施條例的加速落地，或使得VIE架構下的義務教育階段上市公司，面臨更為緊迫的挑戰。對高等教育板塊而言，由于高等教育可選擇為盈利性學校，并購發展并不會受限，因此整體影響不大。對培訓機構而言，旨在加強事中事后監管，推進行業自律，盈利層面并不受影響。

中信建投葉樂同時表示，今日部分港股教育股尤其是義務教育階段民辦學校上市公司股價有所下跌也和前期漲幅過大有關，無需過分恐慌。低風險偏好投資者優選非獨立學院類的港股高教股，如宇華教育、中國科培、華夏視聽教育，對于華夏視聽教育還需關注明年學費彈性，對于獨立學院需關注此次加速轉設后能否選營利性。