評論員文章

近日，戴爾科技公司公布了截至2019年5月3日的2020財年第一財季財報。報告顯示，戴爾科技第一財季總凈營收219.08億美元，同比增長3%;凈利3.29億美元，同比增161%。

長江商報記者梳理發現，戴爾負債處于較高水平，在過去兩年半時間里償還了約150億美元債務。在整個2020財年中，戴爾預計將償還約48億美元債務。若按照這個平均還債速度，還完債務至少還得近19年。

值得注意的是，截至發稿前一天，戴爾總市值僅剩262.31億美元，比17年前縮水超700億美元。

去年紐交所重新上市

戴爾成名于1984年，當時其創始人邁克爾·戴爾才年僅19歲，就創立了這個家喻戶曉的電腦品牌，在經過十數年的打拼后，戴爾從年銷十幾萬美元的營業額直接上升到超1000億美元市值的跨國大品牌。

然而，2005年的一系列事件令戴爾形象大跌，由于筆記本電腦爆炸起火，戴爾被迫召回410萬塊不合格的鋰離子電池。從2005年開始戴爾電腦的市場份額逐年遞減，在美市場份額從50%直線下降。

“戴爾營收和利潤下跌，主要是沒有跟隨市場的變化。”一位從事3C多年的資深人士張先生表示：“隨著電商崛起，電腦的利潤越來越薄，省去經銷商環節的優勢已經普及了，難以維系利潤增長。在此基礎上，戴爾這些年的軟件服務和硬件產品擴展都做得很平淡，核心競爭力不突出，在各大品牌后發而上的時候，市場份額受到侵蝕，就難以應對了。”

在公司出現一系列問題之后，戴爾雖實施了創始人重新執掌、為降低成本裁員等一系列舉措之后，形勢仍然沒有好轉，市場份額從2006年的16.1%下滑至13.6%。此后，戴爾開始轉型，其試圖通過大量的收購，來增加戴爾品牌科技水平，以保持市場競爭力。在收購擴張的過程中，戴爾積累了高達3000億元人民幣的債務。

之后，戴爾于2013年宣布斥資240美元私有化退市。2018年12月28日，通過回購VMware的股票，當年12月，在紐約交易所重新掛牌上市。

然而，重新上市后的戴爾雖然募得資金，但債務危機仍未解除。

根據上市后首份財報數據顯示，戴爾集團在2019財年末流動負債有487.14億美元，負債總額已經達到1115.66億美元。

一季度財報不及市場預期

據研究機構Canalys最新統計，戴爾約占據全球PC市場份額的17%，僅次于惠普的23%和聯想的21%，是全球第三大PC公司。

雖然戴爾目前的營收狀況還不錯，但是此前花費了670億美元收購數據存儲廠商EMC，創造了科技行業并購規模之最，但是高于EMC賬面凈資產金額，所以導致其高出的部分作為不可辨認的無形資產，所留下的巨額債務問題，每年的利息就需要20億美元。2018年12月21日的財報電話會上，戴爾表示自收購EMC完成以來已經償還約144億美元的債務。預計不包括子公司在內的“核心凈債務”還剩340億美元左右。

近日戴爾公布了其2020財年第一財季財報，從財報來看，戴爾業績情況似乎正在好轉。數據顯示，戴爾第一財季總凈營業收入達219.08億美元，與去年同期的213.56億美元相比增長3%;凈利潤為3.29億美元，相比之下去年同期的凈虧損為5.38億美元，同比增長161%，實現扭虧為盈。雖然各方面經營情況有所好轉，但是不按照美國通用會計準則，戴爾科技Q1調整后凈營收219.9億美元，同比增長2%，不及分析師預期的222.6億美元。此外，戴爾科技每股攤薄收益為38美分，相比之下去年同期的每股攤薄虧損為46美分。不按照美國通用會計準則(不計入無形資產攤銷支出、稅收影響、股權獎勵支出及其他一次性項目)，戴爾科技第一財季調整后每股收益為1.45美元，不及分析師預期。

從財報來看，曾一度占據總收入超過60%的PC業務，如今下降到48.5%，且其毛利率、收入增長不如ISG、VMware，體量最大卻增長最慢，無疑將成為戴爾利潤持續改善最大的不確定性因素。