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【資料圖】

華西證券股份有限公司戚舒揚,金兵近期對華設集團進行研究并發布了研究報告《數智化落地開花，“AI+設計”揚帆遠航》，本報告對華設集團給出買入評級，當前股價為9.86元。

華設集團(603018)　　交通設計頭部企業，高效統籌快速發展。公司前身為江蘇省交通規劃設計院，國內少數具備“公、鐵、水、空”綜合設計能力的工程設計咨詢企業，歷經60逾年發展，目前規模位于行業頭部，ENR全球工程設計公司排名前50。公司主業夯實并積極發力數字化智慧化，呈現雙曲線發展模式。2022年實現營業收入58.4億元，傳統業務占總營收比例超七成，毛利率逐年提升；第二曲線增長加快，其中數字設計、數字建造、智慧交通設計及軟件產品銷售實現營業收入2.4億元，同比增長38.8%，發展勢頭較猛。　　受益“交通強國”和新技術迭代，“設計+AI”或將破局。根據2019年中央提出的交通強國建設綱要，到2035年我國要基本建成交通強國，基本形成“全國123出行交通圈”和“全球123快貨物流圈”。我們判斷未來交通領域的投資強度有望繼續保持；2023年生成式AI技術的應用有望成為設計行業變革推動者，目前AI已初步應用于設計行業，能夠提高設計師工作效率，減少機械重復的工作內容，目前設計行業少數龍頭公司已率先布局，并已實現產品化，我們判斷其中有技術和市場積淀的先行者將率先受益。　　積極進行數字化轉型，“第二曲線”增長拐點來臨。公司第二增長曲線智慧交通板塊和數字化產品線逐漸成熟。公司數字化業務增長迅猛，其控股子公司江蘇狄諾尼營收5410萬元，同比增長159%，近4年復合增長率達80.97%。目前公司的數字設計軟件產品已經覆蓋全國80%甲級公路、市政設計院，其中EICAD目前已全面實現SaaS化，服務全國1000+家設計院，包括交通/城建行業80%的甲級設計院，完成道路方案設計總里程約4.3萬公里。公司研發AIRoad設計系統，基于AIGC模型進行訓練，形成了交通市政設計領域的AI內容生成能力，可以應用于設計領域，初步能夠提升方案設計效率7～8倍，提升整體工作的綜合效率20～30%。　　盈利預測。我們預計2023-2025年，公司收入64.35/71.24/80.00億元，同比增速10.2%/10.7%/12.3%，歸母凈利潤7.85/8.83/10.04億元，同比增速14.9%/12.4%/13.8%；EPS1.15/1.29/1.47元，對應6月6日9.51元收盤價8.29/7.37/6.48xPE。首次覆蓋予以“買入”評級。　　風險提示　　需求不及預期、軟件產品市場拓展不及預期、系統性風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券王雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.49%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.81億，根據現價換算的預測PE為8.54。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為13.6。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，華設集團（603018）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

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