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對于高盛看衰美元作為全球儲備貨幣地位，摩根大通貨幣策略師旗幟鮮明地表示“我們繼續(xù)反對拿結(jié)構(gòu)性因素來預測美元進入廣泛而長期的下降趨勢的想法。”

摩根大通外匯策略師Daniel Hui、Paul Meggyesi和Juan Duran-Vara在研報中寫道，他們反對這樣一種觀點，即基于美元喪失儲備貨幣地位等結(jié)構(gòu)性因素，美元陷入了更廣泛、長期下跌趨勢，“我們堅定地認為，由特殊因素推動的美元疲軟將會減弱和有條件的，而不是廣泛的、持續(xù)性的和結(jié)構(gòu)性的”。

隨著美聯(lián)儲的刺激政策不斷加碼，同時不斷暗示放棄先發(fā)制人遏制通脹的政策立場，市場通脹預期開始不斷抬頭。推高金價的同時也削弱了美元指數(shù)和兌主要貨幣的匯率。

但摩根大通策略師認為，不能把通脹、金價和美元之間的關(guān)系假設(shè)為因果關(guān)系，當下的趨勢在歷史上看更像是巧合而非因果。摩根大通計算了歷史上不同通脹條件、利率條件和實際收益率情況下的美元表現(xiàn)，并表示上述三個因素在過去五年“沒有一個能解釋美元指數(shù)或常見美元貨幣對的表現(xiàn)。”

相反，摩根大通認為真正給美元下行壓力的因素是華盛頓遲遲無法就第二批財政刺激法案達成一致。原因在于當前財政刺激到期后若無措施及時跟進，這會對經(jīng)濟復蘇造成拖累。而這種悲觀情緒會先在美元匯率中體現(xiàn)出來，造成美元繼續(xù)走弱。

因此，摩根大通也建議客戶做空美元/日元匯率，但強調(diào)這一建議并不是長期看衰美元。“偶發(fā)事件驅(qū)動的美元貶值是狹義且有條件性的，不能把它引申成廣義長期的結(jié)構(gòu)性貶值。”

高盛此前罕見地指出，美國的財政刺激和貨幣政策，正在引發(fā)市場對美元貶值的擔憂，而這可能終結(jié)美元在全球外匯市場的主導地位。

高盛這一觀點在華爾街一眾投行與分析師之間尚數(shù)少數(shù)派。高盛策略師表示：“美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表擴大，以及貨幣肆意橫流引發(fā)了貶值恐慌。而更大的可能性是隨著經(jīng)濟活動正常化，中央銀行和政府有充分的動機通過通貨膨脹稀釋債務(wù)負擔。”