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5月23日，醫(yī)藥板塊再度走強(qiáng)，多股漲超10%。

消息面上，5月22日上午，在2023大灣區(qū)科學(xué)論壇生物醫(yī)藥與健康分論壇上，中國(guó)工程院院士鐘南山表示，基于seirs模型對(duì)全國(guó)2023年新冠第二波疫情（XBB）趨勢(shì)預(yù)測(cè)顯示，2023年5月底最高峰感染人數(shù)4000萬(wàn)/周，2023年新冠第二波疫情高峰發(fā)生在6月底，約6500萬(wàn)每周，因此“研發(fā)針對(duì)XBB變異株有更好保護(hù)能力的疫苗非常重要”。

公募基金大舉加倉(cāng)，醫(yī)藥板塊見(jiàn)底了？

(資料圖片)

在經(jīng)歷了較長(zhǎng)一段時(shí)間的調(diào)整后，醫(yī)藥板塊迎來(lái)公募基金大舉加倉(cāng)。券商研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公募基金對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)的加倉(cāng)幅度排名第二。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，二季度以來(lái)，醫(yī)藥相關(guān)ETF份額持續(xù)獲得資金凈流入。在多家機(jī)構(gòu)看來(lái)，隨著行業(yè)基本面的持續(xù)回暖，部分標(biāo)的迎來(lái)較好的配置時(shí)機(jī)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)，華寶中證醫(yī)療ETF和易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF份額分別增長(zhǎng)105.94億份、100.56億份，在所有股票ETF中排名前兩位。按照成交均價(jià)計(jì)算，上述兩只ETF合計(jì)獲得近百億元資金凈流入。此外，銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、天弘國(guó)證生物醫(yī)藥ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF的份額同期也分別增長(zhǎng)39億份、21.49億份、18.96億份。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著基本面回暖，兼具長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和低估值優(yōu)勢(shì)的醫(yī)藥板塊迎來(lái)布局良機(jī)。

從政策角度來(lái)看，中歐基金認(rèn)為，中藥有望受益于基礎(chǔ)藥物目錄調(diào)整。作為中華民族傳統(tǒng)文化的瑰寶，中醫(yī)藥行業(yè)近幾年得到了國(guó)家一系列政策的扶持。隨著國(guó)家基礎(chǔ)藥物目錄調(diào)整臨近，市場(chǎng)預(yù)計(jì)可能有更多的中醫(yī)藥進(jìn)入基礎(chǔ)藥物目錄。此外，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，集采對(duì)仿制藥的影響可能接近尾聲。

融通健康產(chǎn)業(yè)靈活配置混合基金經(jīng)理萬(wàn)民遠(yuǎn)表示，醫(yī)藥行業(yè)基本面持續(xù)改善的趨勢(shì)確定性強(qiáng)。“目前醫(yī)藥板塊中以CXO為代表的景氣賽道股估值大幅調(diào)整，交易擁擠度也大幅降低，風(fēng)險(xiǎn)釋放得比較充分，且產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯沒(méi)有被破壞，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股迎來(lái)價(jià)值投資機(jī)會(huì)。”

安信消費(fèi)醫(yī)藥股票基金經(jīng)理認(rèn)為，在經(jīng)歷兩年的調(diào)整后，許多優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司的估值處于歷史中低水平。“我們繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注潛在成長(zhǎng)空間巨大、有一定估值優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新藥、醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新醫(yī)療器械、特色原料藥等細(xì)分領(lǐng)域，同時(shí)也關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)因國(guó)企改革有望帶來(lái)效率提升和估值修復(fù)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)。”

越跌越買，基金什么時(shí)候能回本？

不少基民會(huì)質(zhì)疑：我一年前建倉(cāng)就說(shuō)估值在低位了，現(xiàn)在還在低位套著，靠估值推測(cè)行情能行嗎？

確實(shí)，用整體估值是不夠準(zhǔn)確的，因?yàn)檫@些年醫(yī)藥板塊構(gòu)成發(fā)生了翻天覆地的變化，細(xì)分行業(yè)眾多，專業(yè)門檻高，且不同的子行業(yè)差距巨大。但大部分細(xì)分領(lǐng)域的估值水平，在歷史上具備一定吸引力。可重點(diǎn)關(guān)注以下幾條可能的邏輯主線：

1. 隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，拐點(diǎn)來(lái)臨，在弱復(fù)蘇寬流動(dòng)性的背景下，創(chuàng)新藥、大單品及創(chuàng)新上游會(huì)有機(jī)會(huì)。創(chuàng)新藥方面，21年7月以來(lái)，創(chuàng)新藥顯著跑輸恒生綜指。主要原因是：美聯(lián)儲(chǔ)加息、創(chuàng)新藥定價(jià)不及預(yù)期、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈、創(chuàng)新藥出海遇到階段性困難。而以上問(wèn)題在2022-2023逐步緩解， 展望2023下半年年，我們有理由對(duì)行業(yè)環(huán)境進(jìn)一步改善保持樂(lè)觀。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：過(guò)去兩年恒生綜指與港股創(chuàng)新藥相對(duì)漲跌幅對(duì)比，中信建投，Wind)

從國(guó)外來(lái)看，納斯達(dá)克生物科技估值水平已擊穿歷史最低溢價(jià)水平，美股生物科技估值水平處于歷史低位。此外，ASCO（美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)）大會(huì)即將在6月份召開(kāi)，很多企業(yè)的重要研究發(fā)現(xiàn)和臨床試驗(yàn)結(jié)果也會(huì)在ASCO年會(huì)上首次發(fā)布，多個(gè)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥公司臨床數(shù)據(jù)值得關(guān)注，這對(duì)創(chuàng)新藥會(huì)是一劑催化劑。

2. 在如今復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下，出于安全自主可控的需求，國(guó)家對(duì)于醫(yī)療科研儀器和高端零部件的相應(yīng)需求提升，醫(yī)療設(shè)備公司有望持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代加速。

3. 在“中特估”的大邏輯下，疊加中藥板塊政策支持，“央企醫(yī)藥+中藥板塊”或?qū)⑹芤嬗诖恕Ｔ敿?xì)而言，中藥注冊(cè)管理專門規(guī)定出臺(tái)、中成藥集采穩(wěn)步推進(jìn)、中藥審評(píng)改革持續(xù)深化、中藥國(guó)企改革加速落地等都是促進(jìn)中藥板塊基本面改善的因素。

在無(wú)人問(wèn)津處，賣在人聲鼎沸時(shí)，大家可以一起耐心等待醫(yī)藥β行情的回歸。

（文章整合自中國(guó)證券報(bào)、富國(guó)基金）