評(píng)論員文章

備受關(guān)注的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于近期召開，展望2019年貨幣政策重點(diǎn)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱近期表示，我國(guó)的貨幣政策正在逐步從數(shù)量調(diào)控為主向價(jià)格調(diào)控為主轉(zhuǎn)變。在此過程中數(shù)量型調(diào)控也用、價(jià)格型調(diào)控也用。

易綱表示，貨幣政策主要任務(wù)是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)是一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體，因此我們的貨幣政策既要考慮到內(nèi)部均衡，也要考慮到外部均衡。當(dāng)協(xié)調(diào)內(nèi)部均衡和外部均衡存在矛盾時(shí)，要注意把握好平衡。

針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化，今年以來，貨幣政策進(jìn)行了前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)。人民銀行四次降低法定存款準(zhǔn)備金，釋放資金合計(jì)3.65萬億元，同時(shí)還運(yùn)用MLF提供流動(dòng)性新增1.76萬億元，這些都是為了更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使經(jīng)濟(jì)周期性所產(chǎn)生的一些收縮效應(yīng)得到緩解。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，仍將要求繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。在明年的具體實(shí)施過程中，央行將更加重視對(duì)外部沖擊的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，強(qiáng)化前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào)，在穩(wěn)守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，將支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，確保GDP增速不滑出底線作為貨幣政策的核心。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)2019年貨幣政策轉(zhuǎn)向顯著寬松、出現(xiàn)“大水漫灌”現(xiàn)象的可能依然很小。2019年貨幣政策將繼續(xù)向偏松方向微調(diào)，但整體仍將保持在穩(wěn)健中性軌道。明年央行在保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，有可能繼續(xù)實(shí)施3次到4次“降準(zhǔn)”，從而動(dòng)員銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表內(nèi)信貸投放，對(duì)沖周期性收縮效應(yīng)。

王青表示，此外，為進(jìn)一步引導(dǎo)銀行加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，監(jiān)管層還可能實(shí)施“定向降息”等創(chuàng)新性調(diào)控政策。2018年7月份央行推出了“定向MLF”，即給予商業(yè)銀行額外MLF，以支持其發(fā)放普通貸款和投資中低評(píng)級(jí)信用債。明年央行還可酌情推出“定向MLF”的升級(jí)版，即對(duì)那些向民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)提供信貸增速達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行，以低于同期政策利率的水平向其發(fā)放MLF。由此，通過差異化利率支持特定實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)“定向降息”效果。

王青預(yù)期，在鞏固宏觀審慎政策框架的同時(shí)，下一步金融嚴(yán)監(jiān)管繼續(xù)加碼的可能性較小，將出現(xiàn)一個(gè)“破”到“立”的過程，即從嚴(yán)格限制表外融資、非標(biāo)資產(chǎn)，到有序引導(dǎo)影子銀行資金流向“缺水”的民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)以及一些基建補(bǔ)短板項(xiàng)目。