評論員文章

在A股走勢兩級分化加深的背景下，持續穩定的業績增長才是保證個股穿越牛熊的關鍵。

2019年上半年A股迎來盈利復蘇的同時，上市公司業績也加速分化。41家上市公司營收和凈利潤均實現同比翻番，依靠內生或外延式增長實現了業務擴張，利潤大增，另一方面，99家上市公司營收和凈利潤均同比腰斬，主營收入大幅萎縮。

技術的革新、行業拐點的出現和供需關系的大幅改變會帶來一段時期內公司業績的爆發式增長，但長期來看，上市公司持續經營更是一場耐力戰，多少昔日牛股只是曇花一現，在A股走勢兩級分化加深的背景下，持續穩定的業績增長才是保證個股穿越牛熊的關鍵。

環比成長：僅16股連續3季度營收和凈利潤環比雙增

證券時報·數據寶統計，剔除上市未滿一年的次新股，去年四季度以來僅有16家上市公司連續3季度實現營業收入和扣非凈利潤的雙增長，其中6股來自化工行業，行業景氣度的回升直接提振了相關個股的業績。

營收和凈利潤環比連續增長的個股中，9股連續3季度扣非凈利潤復合增速超過50%，星源材質、南華儀器和萬業企業扣非凈利潤復合增速超過100%。

其中，星源材質是國內干法隔膜龍頭企業，上半年業績的增長主要源自于控股子公司合肥星源濕法隔膜產能逐步釋放和公司鋰離子電池隔膜產品銷量的快速增長。

南華儀器主要從事機動車環保和安全檢測系統的生產銷售，公司具有與今年兩項汽車排放新標準實施相關新產品的技術和成本優勢，相關的兩項產品報告期內均取得良好銷售業績。

16只連續3季度營收和凈利潤環比雙增的個股中，除萬業企業、三孚股份和江山股份外，其余13股在2019年二季度的單季營業收入和歸屬于母公司凈利潤均達到了近五年來的最高值。隨著業務版圖不斷擴大，未來業績進一步增長可期。

長線成長：14股連續五年扣非凈利潤增速大于30%

將時間周期拉長來看，扣除次新股影響，337股連續五年扣非凈利潤均實現正增長，14股連續五年扣非凈利潤增速均超過30%(2019年增速為中報數據，其余年份為年報數據)，業績穿越經濟周期，實現了長線成長。

從行業分布來看，14只連續五年業績穩增的股票分布在10個申萬一級行業，來自醫藥生物行業的個股有3只，其余行業分別有1至2只，行業較為分散。

市值方面，14股中瀘州老窖最新總市值超過1400億元，億聯網絡、健友股份等5股為市值介于100億元至500億元的中盤股，其余8股最新總市值均不足100億元。

從長期股價表現來看，業績長期穩健增長特征的大中盤股走勢顯著優于小盤股，市值排名前三位的瀘州老窖、億聯網絡和健友股份近5個交易日的股價均創下歷史新高，除了這三股外，普利制藥和建設機械今年以來股價漲幅也已超過60%且最新收盤價距離歷史最高價不足30%。

高盈利成長：14股兼備高盈利能力和高成長性

在近三年扣非凈利潤增速均超過50%的短期爆發式高增長非次新股中，14股展現出了優異的盈利能力，最新中報年化凈資產收益率(ROE)超過20%，而在全部A股上市公司中，年化ROE超過20%的個股尚不足200家。

14只高盈利成長股中，百億以上市值個股占到10只，三一重工、中公教育、智飛生物等個股均為細分行業龍頭。在今年以來市值加速向核心資產集中的大趨勢下，高盈利成長股成為了市場資金的寵兒，14股今年以來的平均股價漲幅達76%，滬電股份、深南電路、同策醫療、中公教育四股年內股價翻倍且近三個交易日的股價創下歷史新高。

高盈利成長股因兼具價值和成長雙重特征而獲得機構的扎堆推薦。中公教育、三一重工、深南電路和芒果超媒過去一個月中均獲得了10家以上機構的買入評級，機構關注度最高。