評論員文章

國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(簡稱金融委)第四十三次會(huì)議召開，研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護(hù)債券市場穩(wěn)定工作。會(huì)議指出，中國債券市場改革開放不斷深化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能持續(xù)增強(qiáng)，市場整體穩(wěn)健運(yùn)行。近期違約個(gè)案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，推動(dòng)債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

多位分析人士指出，未來，隨著監(jiān)管措施不斷落地與宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好，中國債券市場總體穩(wěn)健向好的格局不會(huì)發(fā)生改變。

主要指標(biāo)依然穩(wěn)健

債券，是債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。如何看待近期債市的違約情況?中歐國際工商學(xué)院教授巫和懋、林佳等學(xué)者分析，受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)增長與企業(yè)資金流動(dòng)性的下降導(dǎo)致大量公司的信用評級出現(xiàn)下調(diào)。相對而言，中國國內(nèi)債券違約率遠(yuǎn)低于世界其他國家，不宜為此恐慌或過度反應(yīng)。

從一系列主要數(shù)據(jù)指標(biāo)來看，中國債券市場整體依然保持了穩(wěn)健的格局：截至2019年末，全國建立債委會(huì)約2萬家，實(shí)施市場化法治化債轉(zhuǎn)股1.4萬億元;今年10月份，債券市場共發(fā)行各類債券4.8萬億元……

中國人民銀行最新發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告(2020)》顯示，最近三年，我國累計(jì)處置不良貸款5.8萬億元，超過之前8年處置額的總和。同時(shí)，有序打破債券市場剛性兌付，不斷完善債券違約處置機(jī)制，推出到期違約債券轉(zhuǎn)讓機(jī)制，豐富債券違約處置工具，穩(wěn)妥應(yīng)對大型企業(yè)債券違約風(fēng)險(xiǎn)。

“債券市場出現(xiàn)個(gè)別企業(yè)違約情況是正常的，并不意味著債券市場整體出現(xiàn)了大面積系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者信用收縮。近期違約個(gè)案，一方面暴露出了相關(guān)企業(yè)自身所存在的經(jīng)營管理問題，另一方面也再次提醒廣大市場參與者，債市整體穩(wěn)健，并不代表‘剛性兌付’不會(huì)被打破。”北京師范大學(xué)“一帶一路”學(xué)院研究員萬喆說。

制度籬笆不斷扎牢

針對新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，金融委會(huì)議明確要求，金融監(jiān)管部門和地方政府要從大局出發(fā)，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任和屬地責(zé)任，督促各類市場主體嚴(yán)格履行主體責(zé)任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。同時(shí)，秉持“零容忍”態(tài)度，依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”行為，保護(hù)投資人合法權(quán)益。

“總體看，企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)防范情況較好，累計(jì)違約率處于公司信用類債券的最低水平，違約處置率處于公司信用類債券的最高水平。”國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋說。

孟瑋表示，下一步，在應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及違約處置方面，國家發(fā)改委將重點(diǎn)在三個(gè)方面加大工作力度：一是加強(qiáng)監(jiān)管，做好區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券監(jiān)管工作;二是強(qiáng)化協(xié)同，加強(qiáng)信息披露、加強(qiáng)統(tǒng)一執(zhí)法;三是抓早抓小，建立早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的風(fēng)險(xiǎn)防控工作體系。

“如果相關(guān)企業(yè)在處理債券逾期或違約的過程中存在不合法不合規(guī)甚至惡意‘逃廢債’等行為，就需要監(jiān)管及時(shí)干預(yù)、澄清事實(shí)，以避免市場形成‘流動(dòng)性緊縮’的錯(cuò)誤預(yù)期。可以說，此次金融委會(huì)議的定調(diào)十分及時(shí)、部署細(xì)致周到，有利于債市繼續(xù)保持穩(wěn)定向好的預(yù)期。”萬喆對本報(bào)記者說。

經(jīng)濟(jì)提供堅(jiān)實(shí)支撐

債券市場的良性發(fā)展，既取決于制度建設(shè)，更依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。面對疫情考驗(yàn)，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)定轉(zhuǎn)好態(tài)勢，前三季度實(shí)現(xiàn)了正增長，持續(xù)釋放出積極信號。

在需求方面，“線上”與“線下”不斷融合，迸發(fā)出旺盛的消費(fèi)活力。今年“雙11”期間，蘇寧易購線上訂單量增長75%，家樂福到家服務(wù)訂單量同比增長420%……

在供給方面，越來越多的企業(yè)聚焦新技術(shù)、新場景、新應(yīng)用，搶抓高質(zhì)量發(fā)展機(jī)遇。據(jù)企業(yè)征信機(jī)構(gòu)“企查查”發(fā)布的《2020中國新基建大數(shù)據(jù)分析報(bào)告》顯示，2015年以來，5G相關(guān)企業(yè)每年新增注冊量從2629家增長到5703家，年復(fù)合增長率達(dá)到21.36%。

“今年以來，中國出臺(tái)了一系列穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的具體措施，特別是減稅降費(fèi)讓企業(yè)得到了實(shí)實(shí)在在的好處。接下來，監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步對陷入資金困難的企業(yè)加以甄別，對于確實(shí)有潛力、需要時(shí)間恢復(fù)的企業(yè)給予一定的周轉(zhuǎn)安排;同時(shí)，相關(guān)企業(yè)自身也要拿出行動(dòng)，靠自身努力化危為機(jī)，重回增長軌道。”天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授叢屹對本報(bào)記者說。