北美云計算巨頭正在積極擁抱這一輪AI浪潮，AI能力融入亦將大概率對云廠商的基礎設施、模型優化、應用基礎軟件等領域帶來中長期的增長動力。

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ChatGPT在全球市場獲得成功，并引發了全球主要科技企業在AI領域進行“軍備競賽”，而云平臺作為計算層面最為理想的承載者，有望持續受益全球AI產業的發展。目前，全球三大云計算巨頭（亞馬遜、谷歌、微軟）均發布與LLM以及生成式AI相關的產品。但三大云廠商在布局思路、商業化路徑等方面存在一定分叉，微軟、谷歌依靠閉源模型，全力打造閉環的AI生態，而AWS則以相對開放的心態，嘗試從不同角度進行AI與云計算的融合。

自2023年3月開始，微軟、谷歌在各自的云產品中加入了大量以AI模型能力為底層的服務，并提供從硬件到模型再到上游應用的閉環AI服務。相比之下，亞馬遜在產品結構的改變上以單點為主，提供了Amazon Bedrock（構建大語言模型過程中的便捷API服務）等產品，并將更多精力放在開源模型以及相關硬件開發中。從根本上來看，決定微軟、谷歌、亞馬遜、Meta在當前對待AI能力的不同路線的是當前各家廠商間的大語言模型技術能力差異。

微軟、谷歌依靠其相對優勢的技術能力，從開源走向閉源，全力打造圍繞底層模型能力的閉環AI生態。亞馬遜等更傾向于培養開源社區共同迭代模型以縮小差距，重視底層硬件研發，多角度嘗試AI與云融合的可能性。

從三大云廠商的計算產品來看，基于GPU的加速計算產品價格基本是CPU價格的3-6倍。考慮到后續H100產品的導入大概率將拉高整體單價。而在計算負載側，根據各家公司財報、Trendforce綜合測算，三大云廠商業務中GPU及其他AI芯片在整個計算業務線的負載比例不足10%。

基于對云廠商的收入、IT負載結構的測算，中信證券預計，AI芯片負載每增長1%，將為AWS、Azure、GCP分別帶來12億、7億、4億美元的額外收入，若未來2-3年滲透率提升至10%，則每年有望為三大云廠商合計帶來近200億美元的額外收入。并且數據量的增長，亦有望帶來存儲、網絡等領域需求的增長。此外，云廠商將AI產品導入到各個業務線，亦將帶來廣告、運維等領域成本的下降。

點評：AI的引入將對云廠商的基礎設施、模型優化、應用基礎軟件等領域帶來中長期的增長動力。中短期維度，預計北美云廠商收入增速最為困難的時刻即將過去，下半年有望逐步企穩復蘇，隨著海外科技巨頭、軟件公司持續進行AI的導入與商業化，云廠商有望持續受益。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、青云科技

公司具備廣義云計算服務能力，可根據客戶需要滿足私有云、公有云和混合云的部署需求，產品正在金融、教育、醫療等行業加速落地，未來公司也有望憑借自身服務能力與技術先發優勢，持續鞏固自身優勢地位，未來增長可期。

2、開普云

公司聯合四川省打造"數字人"，助力開啟四川政務元宇宙新篇章。政務元宇宙是公司承前啟后的核心業務，公司推出新一代數融平臺和低代碼開發環境的創設平臺，全面覆蓋智慧政務"服務形態"、"服務體驗"、"服務入口"、"服務地點"、"服務門戶"五大領域。同時，隨著碳達峰、碳中和戰略和數字化轉型的要求，大數據、AI等在能源行業具有廣泛的市場空間，公司積極拓展數智能源領域布局，收購天易數聚通過外延式擴張完善開普云技術體系，豐富數智戰略發展。

3、科大國創

公司長期服務于運營商、能源集團等大型客戶的數字化轉型，依托廣泛的潛在客戶基礎，儲能業務拓展值得期待。云平臺方面，公司以"平臺+服務"模式創新數智物流應用場景，面向貨主、物流企業及貨車司機提供數智ETC和數智供應鏈等服務，為公司培育新的增長點。

4、中科信息

根據OpenAI，數據為驅動AI模型優化的源動力之一，公司采取"通用模型+專用場景"的模式，以CV模型作為主線技術，衍生出智慧政務、智能制造、智慧城市等細分場景，公司主要客戶覆蓋中央及國家機關、各省市政府機構，積累海量優質數據，用于后續模型迭代。

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