評論員文章

□本報記者 許予朋

6月30日，《中國銀行保險報》記者從人民銀行網站獲悉，人民銀行貨幣政策委員會2023年第二季度（總第101次）例會（以下簡稱“會議”）近日在北京召開。會議提出，要加大宏觀政策調控力度，精準有力實施穩健的貨幣政策，搞好跨周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，包括保持信貸合理增長、延續實施普惠小微貸款支持工具等。

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業內人士普遍認為，會議釋放了貨幣政策將進一步加大“穩增長”力度的信號。

加大跨周期調節力度刺激內需

針對當前經濟金融形勢，會議指出，今年以來宏觀政策堅持穩字當頭、穩中求進，推動經濟運行整體好轉。貸款市場報價利率改革紅利持續釋放，存款利率市場化調整機制作用有效發揮，貨幣政策傳導效率增強，貸款利率明顯下降。外匯市場供求基本平衡，經常賬戶延續穩定順差，外匯儲備充足，人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩定，發揮了宏觀經濟穩定器功能。

與此同時，當前經濟復蘇面臨的挑戰猶在。會議強調，當前外部環境更趨復雜嚴峻，國際經濟貿易投資放緩，通脹仍處高位，發達國家央行政策緊縮效應持續顯現，國際金融市場波動加劇。國內經濟運行整體回升向好，市場需求穩步恢復，生產供給持續增加，但內生動力還不強，需求驅動仍不足。

“本次會議明確了國內經濟內生動力還不強，需求驅動仍不足，這一表述與一季度恢復的基礎尚不牢固表述相比，進一步指明了當前面臨的具體困難和問題。進入二季度以來，以居民消費和民間投資為代表的經濟增長內生動力不足問題凸顯，內需潛力有待釋放，疊加外需走弱，這是當前宏觀經濟面臨的主要矛盾。”東方金誠首席宏觀分析師王青向《中國銀行保險報》記者表示。

“從國外經濟金融形勢判斷中可以看出，當前外需拖累國內增長的可能性與擴大內需的迫切性均有所上升。”植信投資研究院高級研究員王運金分析指出，基于上述研判，會議強調“要克服困難、乘勢而上”“切實支持擴大內需，改善消費環境，促進經濟良性循環”，可以看出下一季度貨幣政策將更加精準有力，加大跨周期調節力度，在擴大內需方面將保持較為寬松的金融環境。

結構性貨幣政策工具將再度發力

在要克服困難、乘勢而上的指揮棒下，會議進一步明確了下一階段貨幣政策重點工作，其中涉及結構性貨幣政策工具、匯率政策方面的表述值得關注。

總量政策方面，會議明確，要進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節奏平穩，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。繼續發揮好已投放的政策性開發性金融工具資金作用，增強政府投資和政策激勵的引導作用，有效帶動激發民間投資。

結構性貨幣政策方面，會議要求，保持再貸款再貼現工具的穩定性，延續實施普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計劃，繼續加大對普惠金融、綠色發展、科技創新、基礎設施建設等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，綜合施策支持區域協調發展。

“當前，穩增長需要加大力度扶持中小微企業擴大就業、恢復需求，也需要挖掘農村增長潛力。”王運金指出，近日人民銀行增加了支農支小再貸款、再貼現額度2000億元，下半年仍有可能創設新的結構性工具，已到期的工具也有可能再度啟用，繼續加大對重點領域與薄弱環節的金融支持。

近期，受國內外多重因素影響，人民幣對美元再度面臨貶值壓力，中美利差倒掛幅度增大。針對穩匯率，會議提出，深化匯率市場化改革，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念。綜合施策、穩定預期，堅決防范匯率大起大落風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

王運金認為，人民銀行強調要綜合施策、穩定預期，未來可能會動用逆周期因子、外匯風險儲備金等工具調節人民幣匯率。

結合當前匯率形勢，王青判斷，不排除監管層將重新啟用匯市調控工具的可能。但這并非要守住某一個具體點位，而是旨在控制貶值速度，避免市場情緒一邊倒、極端化。“在下半年國內物價水平有望持續處于溫和狀態的前景下，單純的人民幣走弱不會實質性地影響國內貨幣政策取向。”王青表示，當前適度增加人民幣匯率彈性，釋放貶值壓力，也能更好發揮其宏觀經濟自動穩定器作用。