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中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為 ，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，對人民幣匯率形成有效的支撐，未來人民幣匯率可能會震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

央行：9月15日起下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)

(相關(guān)資料圖)

9月1日開盤前，央行突然發(fā)了公告，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。

外匯存款準(zhǔn)備金率上一次調(diào)整，還是在2022年的9月15日，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

那么什么是外匯存款準(zhǔn)備金率？對市場有何影響？

外匯存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定將其吸收外匯存款的一定比例交存中國人民銀行的存款，即商業(yè)銀行需要將一定額度的美元上交至央行指定的賬戶中。

因而，央行此次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，可以增加市場上的外匯供給，則商業(yè)銀行可以自由使用的美元增加，同時對沖人民幣匯率的貶值壓力。

消息一出，人民幣匯率立馬跳漲，離岸人民幣兌美元持續(xù)走高，收復(fù)7.24關(guān)口，日內(nèi)漲超350點(diǎn)。A50直線拉升。

為何降低外匯存款準(zhǔn)備金率？

自7月中旬以來，人民幣匯率貶值走勢明顯，而8月來，人民幣對美元即期匯率則從7.1465貶值至7.2904，下跌1439點(diǎn)，累計貶值2%。

東海證券此前分析，國內(nèi)降息下的超調(diào)或短期對本幣匯率形成一定約束但從央行寬貨幣的行為可觀察出政策對于經(jīng)濟(jì)提振支持意圖是較為明顯的，并未為刻意保匯率而對降息過于克制，亦可側(cè)面觀察“7.3”點(diǎn)位或?yàn)檠胄邢鄬扇萑痰膮^(qū)間。中長期而言，降息目的在于推動經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，隨政策延續(xù)加碼及地產(chǎn)端下行壓力收斂，我們認(rèn)為后續(xù)人民幣匯率有望企穩(wěn)。且央行當(dāng)前對于匯率干預(yù)的空間仍較大，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金、離岸央票等工具尚未啟用。另一角度，人民幣匯率走弱理論上反而將對出口形成一定支撐。

市場分析稱，2021年以來多次外匯存款準(zhǔn)備金率政策調(diào)整，均對匯率與匯率預(yù)期有較好的引導(dǎo)作用，2021年兩次升準(zhǔn)有效緩和人民幣過快升值壓力，2022年5月降準(zhǔn)適度緩和彼時人民幣貶值壓力。 

而央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率主要向市場傳遞了兩方面的積極信號。一是增強(qiáng)了監(jiān)管層加大力度穩(wěn)定匯率市場的預(yù)期，二是會向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)釋放一定的資金量，加大國內(nèi)政策寬松預(yù)期，將在一定程度上扭轉(zhuǎn)市場對經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期。 

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為 ，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，對人民幣匯率形成有效的支撐，未來人民幣匯率可能會震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

信達(dá)宏觀點(diǎn)評稱：2022年以來，央行3次下調(diào)外匯存準(zhǔn)率，第一次是2022年4月25日下調(diào)1個百分點(diǎn)，彼時美元兌人民幣匯率由6.30貶破6.55。第二次是2022年9月5日下調(diào)2個百分點(diǎn)，彼時恰逢美聯(lián)儲史詩級加息，中國央行在8月下調(diào)1年期MLF利率10bp，美元兌人民幣匯率由6.70貶破6.90。

下調(diào)外匯存準(zhǔn)率有利于緩解人民幣貶值壓力。機(jī)制在于：下調(diào)外匯存準(zhǔn)率將釋放一部分外匯流動性，增加外匯市場上的美元供給，提高金融機(jī)構(gòu)的售匯意愿和能力，從而緩解人民幣貶值壓力。

本次調(diào)整，將釋放外匯流動性約164億美元。截至2023年7月底，金融機(jī)構(gòu)外匯各項存款余額為8218億美元，此次下調(diào)外匯存準(zhǔn)率2個百分點(diǎn)，將釋放外匯流動性約164億美元。

編輯/ruby