近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布了最新的基金銷售保有規(guī)模前100名的機(jī)構(gòu)榜單，經(jīng)《中國經(jīng)營報》記者統(tǒng)計，銀行權(quán)益類基金代銷保有規(guī)模呈現(xiàn)明顯下降趨勢，截至2023年二季度末市場占有率為49.54%，首次跌破50%，對比2021年二季度，下降近10個百分點(diǎn)。相對而言，券商權(quán)益類基金代銷保有規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張。

記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，導(dǎo)致銀行權(quán)益類基金代銷保有規(guī)模下降的主要因素有兩點(diǎn)：一是券商受益于ETF銷售的獨(dú)特優(yōu)勢持續(xù)搶占銀行份額；二是上半年銀保渠道儲蓄險需求旺盛，銀行將代銷業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向保險。

(資料圖)

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著產(chǎn)品凈值的不斷回暖，預(yù)計銀行權(quán)益類基金市場占有率三、四季度或有所回升；同時，公募基金降費(fèi)為代銷機(jī)構(gòu)當(dāng)前業(yè)務(wù)模式帶來挑戰(zhàn)，代銷機(jī)構(gòu)仍需加大向買方投顧的轉(zhuǎn)型力度。

銀行份額下跌

根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，經(jīng)記者統(tǒng)計，前100名代銷機(jī)構(gòu)權(quán)益類基金保有規(guī)模為5.60萬億元，同比降低11.6%，環(huán)比降低3.2%，非貨幣型基金保有規(guī)模為8.50萬億元，同比降低2.1%，環(huán)比提升3.2%。

一位券商分析人士表示，今年二季度權(quán)益市場震蕩下行，同時債市整體走強(qiáng)，權(quán)益基金保有規(guī)模增長承壓，代銷渠道端競爭逐漸白熱化。

經(jīng)記者統(tǒng)計，截至2023年二季度末，權(quán)益類基金方面，銀行、券商、第三方機(jī)構(gòu)三大渠道保有規(guī)模占比分別為49.5%、23.5%、25.3%，環(huán)比變化分別為-1.21pct（百分點(diǎn)）、+1.31pct、-0.28pct；非貨幣型基金保有方面，銀行、券商、第三方機(jī)構(gòu)保有規(guī)模占比分別為46.0%、18.0%、34.6%，環(huán)比變動幅度分別為-1.19pct、+0.28pct、+0.77pct。

興業(yè)證券研究團(tuán)隊表示，銀行的權(quán)益類基金保有規(guī)模均呈下行態(tài)勢，頭部集中效應(yīng)強(qiáng)化，二季度各家銀行權(quán)益類基金保有規(guī)模環(huán)比均有一定程度減少，保有量占百強(qiáng)機(jī)構(gòu)比重環(huán)比下降1.26pct，整體領(lǐng)先優(yōu)勢縮小，但CR5（業(yè)務(wù)規(guī)模前五名的公司所占的市場份額）、CR10（業(yè)務(wù)規(guī)模前十名的公司所占的市場份額）環(huán)比分別增加0.39pct、0.14pct，頭部集中趨勢強(qiáng)化；非貨幣型基金保有規(guī)模則出現(xiàn)分化，債市回暖下部分銀行債基保有規(guī)模增速較快推動非貨幣型基金保有量實現(xiàn)正增長。

記者梳理近三年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行權(quán)益類基金代銷保有規(guī)模呈現(xiàn)明顯下降趨勢，2021年二季度，銀行權(quán)益類基金代銷保有規(guī)模市場占有率為59.40%，2022年二季度，該數(shù)字下降4.59個百分點(diǎn)至54.81%，直至2023年二季度，再次下降5.25個百分點(diǎn)至49.54%。

東興證券發(fā)布的一篇研究報告顯示，券商渠道二季度的優(yōu)異表現(xiàn)和市場環(huán)境密不可分，二季度權(quán)益市場較為低迷，主動權(quán)益類基金收益整體回落，大量基金表現(xiàn)未能跑贏寬基指數(shù)（覆蓋面廣、具有代表性的大盤指數(shù)）和部分行業(yè)指數(shù)基金，這種環(huán)境對深耕ETF賽道的券商更為有利。不同類型機(jī)構(gòu)間差距縮小，市場波動中券商代銷優(yōu)勢提升。從當(dāng)前競爭格局看，招商銀行等零售實力突出的大型銀行，以及螞蟻基金、天天基金等頭部互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)仍占據(jù)主要份額，但在權(quán)益市場持續(xù)波動中，投資者對ETF的偏好上行，券商與銀行、互聯(lián)網(wǎng)第三方機(jī)構(gòu)的規(guī)模差距有所收窄，未來券商代銷優(yōu)勢有望顯現(xiàn)，規(guī)模仍有較大的增長空間。

上述報告指出，在當(dāng)前趨勢下，中期內(nèi)，銀行和互聯(lián)網(wǎng)平臺仍將占據(jù)基金銷售主力，但隨著業(yè)務(wù)資源的持續(xù)投入和渠道建設(shè)成果的逐步兌現(xiàn)，控、參股基金公司的頭部券商、綜合實力較強(qiáng)的財富管理券商市場占有率仍有望不斷擴(kuò)大。

權(quán)益ETF為變局關(guān)鍵點(diǎn)

記者注意到，權(quán)益ETF銷售是上述三大類機(jī)構(gòu)市場占有率變動的一個重要因素。

興業(yè)證券研究團(tuán)隊表示，截至二季度末，權(quán)益ETF規(guī)模環(huán)比增加10.4%，券商受益于ETF銷售的獨(dú)特優(yōu)勢持續(xù)搶占銀行及第三方機(jī)構(gòu)份額，權(quán)益保有量占百強(qiáng)機(jī)構(gòu)比重環(huán)比增加1.29pct；從格局來看，中信證券及華泰證券穩(wěn)居券商渠道前二，但尾部機(jī)構(gòu)中部分發(fā)力ETF的券商達(dá)到更高增速。

金融理財專家周毅欽告訴記者：“券商ETF確實有一定的后發(fā)優(yōu)勢。商業(yè)銀行在2022年年底的凈值回撤危機(jī)發(fā)生后，不管是公募理財產(chǎn)品還是公募基金都受到一定影響，投資者的信心也一度受到打擊；對于代銷機(jī)構(gòu)而言，原來通過銀行渠道購買的客戶群體對于代銷機(jī)構(gòu)的信任度有所下降，這也造成了銀行體系的保有規(guī)模下降。但是隨著產(chǎn)品凈值的不斷回暖，預(yù)計三、四季度后將有所改善。”

平安證券研報顯示，二季度機(jī)構(gòu)表現(xiàn)分化，券商渠道保有規(guī)模環(huán)比增速領(lǐng)先，券商渠道權(quán)益類基金保有規(guī)模保持增長，主要系券商渠道投資者風(fēng)險偏好相對較高，同時券商渠道在ETF銷售上具備相對優(yōu)勢。

另一驅(qū)動因素是居民風(fēng)險偏好下降，銀行更側(cè)重保險代銷。交銀國際金融行業(yè)首席分析師萬麗表示，從上半年各類基金資產(chǎn)較2022年年末增速來看，債券基金和貨幣基金在2022年年末正增長的基礎(chǔ)上分別繼續(xù)增長11.5%和9.8%，表明居民風(fēng)險偏好下降；此外，QDII繼續(xù)強(qiáng)勁增長9.8%，股票基金增長8.9%，只有混合基金繼續(xù)顯著下降7.3%。

萬麗提及，根據(jù)往年基金業(yè)年報數(shù)據(jù)，銀行渠道是混合基金銷售主要渠道，符合銀行客戶既追求收益率同時風(fēng)險偏好偏保守的特點(diǎn)；券商渠道占股票基金保有量比重最高，反映客戶風(fēng)險偏好較高的特點(diǎn)；券商渠道和第三方代銷渠道占QDII基金保有量的比重均較高。上半年混合基金資產(chǎn)繼續(xù)顯著下降，預(yù)計部分由于股票市場1月之后表現(xiàn)較為疲弱，更主要的原因是上半年銀保渠道儲蓄險需求旺盛，銀行將代銷業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向保險。QDII基金資產(chǎn)增長較為強(qiáng)勁，預(yù)計主要由于海外股票市場表現(xiàn)相對較強(qiáng)。