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智通財經APP獲悉，民生證券發布研究報告稱，建議把握金屬“資源自主可控+產能擴張+業績放量”的主線。(1) 鋰板塊： 預計全球鋰資源供需緊張將緩解， 價格中樞或將回歸合理， 但在環保政策日趨嚴格、海外鋰資源獲取難度加大的背景下，鋰資源戰略性地位凸顯，鋰資源自主可控+產能持續增長將長期受益。 建議重點關注：中礦資源(002738.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)等;(2) 鎳鈷板塊： 鎳鈷供應釋放可觀，供需矛盾逐步緩解，未來價格中樞或將下移，有望刺激下游需求放量， 看好擁有上游資源到下游一體化布局的企業， 建議重點關注：華友鈷業(603799.SH)。

(資料圖片)

▍民生證券主要觀點如下：

展望 2023H2：全球雙碳目標仍然明確，但是中國和歐洲電動車補貼退坡之下需求或將承壓，重視儲能、固態電池、 4680 電池等新技術、高增長領域的投資機會。

碳中和將促全球能源體系重塑，在經歷了 2021-2022 年從 0 到 1 的關鍵一步之后，電動化滲透率有望進一步提升、但總體增速或將回落，補貼退坡之下將迎來政策驅動到產品力驅動的轉變，需求或將短期承壓、但仍然看好未來行業的持續增長。

展望 2023H2，儲能需求或將迎來快速增長，同時需重視固態電池、 4680 電池等新技術領域的投資機會，下游更大量級的需求增長與上游資本開支滯后的矛盾或將難以出現反轉，仍然看好資源端持續的溢價。

2023 年能源金屬供需短缺或將緩解，能源金屬價格中樞或將逐步下移、回到理性水平，但資源端的溢價仍需重視。

(1)鋰： 盡管未來需求增速將會回落，但供給端的低預期同樣正在凸顯，未來供需緊缺局面或將緩解，但是資源端的溢價仍然凸顯。供給端，短期鋰精礦供應緊張局面難改，在海外鋰礦價格持續高位之下，資源端溢價不斷提升;同時長期來看，項目的延期或將成為常態，供給端的持續低預期有望使價格高位緩慢回落。

需求端，鋰的直接需求為動力電池、儲能等，儲能的高速增長有望成為鋰需求的第二成長曲線，同時新能源車的需求也有望受益于海外滲透率的提升持續增長。

總體來看預計 2023 年鋰行業將由 2022 年的短缺轉向供需平衡， 2023 年開始或將面臨供需的拐點， 2024-2025 年行業供需格局或將轉向過剩。

(2)鈷： 供給端巨變，價格低位之下鈷需求彈性或將凸顯。供給端，剛果金銅鈷礦、印尼濕法鎳導致供給結構正在發生突變，供給壓力持續增加，需求端，短期消費電子需求承壓，但鈷價快速回落帶來三元電池成本下降，中鎳高壓三元的推廣及高鎳三元電池放量，帶動未來鈷需求快速增長。

(3)鎳： 鎳鐵、鎳中間品投產項目較多，純鎳項目逐步上馬，純鎳供應增量明顯。需求端不銹鋼下半年有望逐步復蘇，電池領域增速依然較快，硫酸鎳原料中，鎳中間品也將趨向過剩， 純鎳使用量大幅下降。隨著純鎳項目釋放產能，“二元”定價體系逐步失效，鎳價將回到鎳元素供需的單一定價體系上。

風險提示：

金屬價格大幅下跌;終端需求不及預期;公司項目進展不及預期。

本文源自：智通財經網