評論員文章

臨近月末，央行明顯加大公開市場的操作力度。

8月24日，央行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2020年8月24日人民銀行以利率招標方式開展了1600億元逆回購操作。其中，1000億元為7天逆回購(中標利率2.2%)，600億元為14天逆回購(中標利率2.35%)，因今日有500億元逆回購到期，人民銀行實現(xiàn)凈投放1100億元。

上周以來，各期限、市場資金利率價格持續(xù)攀升。在Shibor方面，今日隔夜Shibor上行10.15個BP至2.3595%，除7天Shibor微幅下跌外，其余中期、長期Shibor價格仍在上升;在銀行間質(zhì)押式回購市場方面 ，各期限利率都是出現(xiàn)小幅度攀升趨勢。截至今日午盤，具有標志性意義的七天質(zhì)押式回購利率DR007加權(quán)利率報2.2265%，已超過政策利率，且與隔夜利率DR001(2.3577%)出現(xiàn)倒掛。

“今天的七天利率是非跨月的，因此需求會比較少，而短端隔夜利率上行則與月末流動性緊張有關(guān)，因此會出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象。”廣東地區(qū)某股份行資金交易經(jīng)理表示。

從公開市場操作來看，8月中開始，央行已經(jīng)加大了公開市場操作力度，呵護資金面意圖明顯。中國外匯交易中心官網(wǎng)顯示，自8月10日到8月23日，銀行累計凈投放4900億元，加之今日凈投放1100億元，央行已凈投放6000億元。此前，8月17日，中國人民銀行公告提前續(xù)作到期MLF，充分滿足金融機構(gòu)需求。

中信證券固定收益首席研究員明明認為，8月份以來，央行資金投放量明顯增加，一改6月份、7月份資金凈回籠態(tài)勢，一是因為市場流動性需求較大，二是加強財政政策和貨幣政策配合，8月份國債和地方債供給較大，需要流動性支持。

8月23日，海通證券策略團隊發(fā)布研報也表示，資金面寬松和基本面改善趨勢未變。研報認為，宏觀流動性寬松方向未變，微觀流動性依舊充裕。未來以科技和消費為代表的服務(wù)型產(chǎn)業(yè)融資方式將從以前的間接融資為主轉(zhuǎn)變?yōu)楦嘁怨蓹?quán)融資為代表的直接融資，因此居民的資產(chǎn)配置也將更多轉(zhuǎn)為權(quán)益類資產(chǎn)，支持著股市微觀資金面保持寬裕，考慮IPO、產(chǎn)業(yè)資本減持及交易稅費等流出項后預(yù)計全年資金凈流入將超1.5萬億元。

另一方面，民生銀行首席研究員溫彬則認為，近期央行主要通過公開市場操作、MLF等進行流動性調(diào)節(jié)，貨幣政策操作明顯更加謹慎，未進一步使用降準降息等操作。預(yù)計下半年，貨幣政策操作將轉(zhuǎn)向更加常態(tài)化，主要通過結(jié)構(gòu)性寬松的方式，定向支持制造業(yè)、中小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)。