評(píng)論員文章

隨著全球各國(guó)增加開(kāi)支以對(duì)抗新冠病毒，全球政府債務(wù)規(guī)模已飆升至二戰(zhàn)以來(lái)的最高水平。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)，截至7月，僅僅是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)已經(jīng)上升至全球GDP的128%，這個(gè)數(shù)字在1946年一度達(dá)到124%。

前總統(tǒng)喬治·布什政府的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席Glenn Hubbard表示，目前各國(guó)政府不應(yīng)該擔(dān)心債務(wù)增加，而應(yīng)將重點(diǎn)放在如何控制病毒上。他表示，目前的抗疫堪比戰(zhàn)爭(zhēng)，花錢(qián)是應(yīng)該的。

現(xiàn)在和二戰(zhàn)后有何異同?

第二次世界大戰(zhàn)后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體迅速削減了債務(wù)，這在很大程度上歸功于經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。在1950年代后期，經(jīng)濟(jì)飛漲。法國(guó)和加拿大的年平均增長(zhǎng)率約為5%，意大利接近6%，德國(guó)和日本則超過(guò)8%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)每年增長(zhǎng)近4%。

雖然從1950年到1959年，債務(wù)與GDP的比率下降了一半以上，降到了不到50%。但當(dāng)初的經(jīng)驗(yàn)不能用來(lái)對(duì)比今天。但由于人口，技術(shù)和增長(zhǎng)放緩等原因，這輪全球去杠桿可能會(huì)變得及其困難。

畢竟近年來(lái)，美國(guó)，英國(guó)和德國(guó)的年增長(zhǎng)率約為2%。在日本和法國(guó)，這一比例已接近1%。意大利幾乎停止了增長(zhǎng)。

盡管在未來(lái)人類終將戰(zhàn)勝新冠病毒，但二戰(zhàn)后的繁榮將很難重現(xiàn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的人口增長(zhǎng)已放緩，隨著老齡化和出生率的下降，勞動(dòng)力正在減少。

放在長(zhǎng)期來(lái)看，今天全球的高額債務(wù)也遠(yuǎn)非一日之功。自1980年代以來(lái)，即使在繁榮時(shí)期，美國(guó)，歐洲和日本的債務(wù)也有所增加，這主要是由于醫(yī)療保健和養(yǎng)老金支出所致。

雖然在戰(zhàn)后，通貨膨脹的爆發(fā)降低了債務(wù)。但如今，雖然全球各國(guó)刺激性支出頻繁，但仍看不到通貨膨脹的影子。

低利率是兩個(gè)時(shí)期的共同特征。第二次世界大戰(zhàn)后，美聯(lián)儲(chǔ)保持較低的借貸成本，以減少政府的利息成本，并提振經(jīng)濟(jì)。

今天，財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)之間沒(méi)有正式的合作。但是，在增長(zhǎng)低迷，勞動(dòng)力市場(chǎng)受損和通貨膨脹率低的背景下，大多數(shù)央行都視情況適當(dāng)延長(zhǎng)超低利率。