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金融投資報記者 林珂

今年“五一”長假是疫情防控政策調整后第一個真正意義上的“黃金周”，這從最近各大出游平臺熱門景區的高鐵飛機票和住宿情況可略知一二：“五一”假期期間北京市前門周邊的經濟型速8酒店個別房型甚至漲到2200元/晚，價格是平時的3-4倍；大理古城、鳳凰古城以及安徽黃山、西安大唐不夜城、重慶洪崖洞等熱門景區周邊均有不少酒店“五一”訂滿……

疫后出行報復性消費疊加“五一”長假即將到來，旅游市場熱度已在明顯回升。有分析認為，在拉動內需的前提下，快速釋放的消費需求成為市場的催化劑。建議投資者可關注旅游、酒店、民航等受益出行需求加大的行業。

旅游：業績彈性充足

“五一”黃金周即將到來，隨著疫情影響逐漸減弱，國門放開，旅游行業無疑是最大受益者之一。有行業人士指出，出游數據持續回暖，2023年旅游出行復蘇趨勢確定，看好國內出行復蘇帶來的業績彈性。

隨著“五一”假期越來越近，旅游產品的相關預訂也逐漸增多。馬蜂窩大數據 顯示，近一周，馬蜂窩站內“五一旅行”相關熱度環比上漲超過150%，并呈不斷上升趨勢。就全年來看，旅游行業已開始步入全面復蘇階段。據中國旅游研究院早前發布報告預測，2023年全年國內旅游人數約45.5億人次，同比增長73%，約恢復至2019年的76%。2023年全年入出境游客人數有望超過9000萬人次，同比翻一番，恢復至疫情前的31.5%。

“五一”假期來臨，旅游景區預定火爆，關注節假日出行催化旅游景區板塊。民生證券劉文正也表示，多家在線旅游平臺發布的數據顯示，居民周邊踏青需求旺盛。與此同時，“五一”假期旅游產品預訂提前，近期在線旅游平臺相關目的地及景區預訂火爆。 整體來看，居民出行熱情顯著上漲，有望催化旅游板塊行情。

在行業持續復蘇背景下，建議投資者可關注受益于消費回流和升級的免稅板塊，建議關注中國中免、王府井、海南機場、海汽集團、海南發展等； 此外，受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優質景區標的宋城演藝、天目湖，建議關注旅游產業鏈業務齊全的中青旅、線上線下旅游業務打通的復星旅游文化和受益于冰雪游關注度提高的長白山等。

潛力股精選

王府井(600859)

中青旅（600138）

宋城演藝(300144)

天目湖(603136)

民航：趨勢轉向樂觀

目前，“五一”期間的訂單水平很大程度上可以驗證航空復蘇的實際效果。攜程數據顯示，截至4月第一周結束，“五一”小長假期間的國內游訂單水平已經追平2019年，同比增長超7倍；內地出境游預訂同比增長超18倍。

東興證券分析師曹奕豐指出，行業政策出現確定性的好轉，不管是需求端還是政策端都進入觸底回升階段，后續的趨勢轉向樂觀，值得市場更多關注。

疫后航空業加速復蘇，從低谷啟動的航空業或將迎來超級周期。有行業人士指出，受益于客運全面復蘇+貨運正貢獻+匯兌正收益，行業一季度整體虧損開始大幅收窄。往后看，國內供給將從松趨緊，票價上漲趨勢有望持續向好。二季度來看，航空淡季不淡，多地密集舉辦展會，商務出行火熱趨勢有望持續。三季度暑期出行旺季有望更旺，漲價預期下航司利潤彈性可觀。

值得一提的是，隨著夏秋航季開啟，國際航班量恢復率躍升，國內供給環比將持續趨緊。根據民航預先飛行計劃、航班管家數據，2023夏秋航季，國內客運航班周度計劃航班量約11.6萬班次，同比2019年夏秋增長28.2%；國際航線客運航班量恢復至2019年的6成左右，港澳臺地區航線客運航班量恢復至2019年的84%。

國海證券分析師許可則堅定認為，本輪周期上行基礎比2000年來歷次情況更為扎實，首次出現供需雙兌現，周期的高度和長度值得期待。在二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現，大周期行情有望提前演繹。未來伴隨“五一”假期票價預定能見度持續提升，市場情緒或進一步迎來催化。個股方面建議投資者關注吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空等。

潛力股精選

吉祥航空(603885)

南方航空(600029)

中國國航(601111)

中國東航(600115)

酒店：行業數據拐點向上

需求端持續修復，酒店入住率環比上升，行業整體數據已在持續改善。Revpar方面2月份表現超預期，3月份全國數據回落，但相較于2019年仍增長，同店端有望帶動利潤端超預期。行業層面，商旅需求回升，經濟持續修復，旅游步入旺季，假期來臨，入住率有望走高，房價彈性有望復制2月彈性。入住率隨旺季臨近而提升，旅游消費接力商務出行。

整體來看，三月下旬數據拐點向上，短期建議持續關注商旅需求恢復邊際變化，同時五一及暑期等節假日催化下Revpar恢復有望超預期。

可以看到，酒店是少數有供給端出清邏輯的行業，且短時間內因建造的周期較長，短時間內難以迅速回補。需求端包括6成的商旅和4成的旅游，抑制的需求在疫后出現明顯釋放。根據酒店周期規律，入住率快速回暖下，房價增幅空間大，帶動利潤彈性釋放。有行業人士指出，短期來看，政策在防疫放開下強調消費的經濟地位，暖風頻吹之下或有更多落地政策實施，我們看好服務消費持續復蘇潛力，對于餐酒店等重資產或有較大經營杠桿企業而言，客流復蘇、消費券等促進政策對于收入的邊際改善、減稅降費等紓困扶持政策帶來成本費用的降低將對公司業績產生較大幅度的積極影響。

中長期來看，伴隨規模企穩+結構升級，連鎖酒店仍有廣闊空間，據歐睿數據，到2026年中國酒店業市場規模將達10518億元，2020-2026年復合增長率為25%，其中主要以產品中高端化升級帶動市場規模擴容。疫情之下酒店龍頭逆勢加速擴張，快速卡位市場，競爭優勢顯著。東吳證券分析師湯軍認為行業頭部玩家將在疫后享受較大業績恢復彈性與集中度提升帶來的規模效應紅利。建議投資者關注首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店、華住集團-S等。

潛力股精選

首旅酒店(600258)

君亭酒店(301073)

錦江酒店(600754)

石基信息(002153)

編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼 審核|苗曦

本文為｜金融投資報jrtzb028(微信號)原創文章｜

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