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金融投資報記者 林珂

今年“五一”長假是疫情防控政策調整后第一個真正意義上的“黃金周”，這從最近各大出游平臺熱門景區(qū)的高鐵飛機票和住宿情況可略知一二：“五一”假期期間北京市前門周邊的經(jīng)濟型速8酒店個別房型甚至漲到2200元/晚，價格是平時的3-4倍；大理古城、鳳凰古城以及安徽黃山、西安大唐不夜城、重慶洪崖洞等熱門景區(qū)周邊均有不少酒店“五一”訂滿……

疫后出行報復性消費疊加“五一”長假即將到來，旅游市場熱度已在明顯回升。有分析認為，在拉動內(nèi)需的前提下，快速釋放的消費需求成為市場的催化劑。建議投資者可關注旅游、酒店、民航等受益出行需求加大的行業(yè)。

旅游：業(yè)績彈性充足

“五一”黃金周即將到來，隨著疫情影響逐漸減弱，國門放開，旅游行業(yè)無疑是最大受益者之一。有行業(yè)人士指出，出游數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，2023年旅游出行復蘇趨勢確定，看好國內(nèi)出行復蘇帶來的業(yè)績彈性。

隨著“五一”假期越來越近，旅游產(chǎn)品的相關預訂也逐漸增多。馬蜂窩大數(shù)據(jù) 顯示，近一周，馬蜂窩站內(nèi)“五一旅行”相關熱度環(huán)比上漲超過150%，并呈不斷上升趨勢。就全年來看，旅游行業(yè)已開始步入全面復蘇階段。據(jù)中國旅游研究院早前發(fā)布報告預測，2023年全年國內(nèi)旅游人數(shù)約45.5億人次，同比增長73%，約恢復至2019年的76%。2023年全年入出境游客人數(shù)有望超過9000萬人次，同比翻一番，恢復至疫情前的31.5%。

“五一”假期來臨，旅游景區(qū)預定火爆，關注節(jié)假日出行催化旅游景區(qū)板塊。民生證券劉文正也表示，多家在線旅游平臺發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，居民周邊踏青需求旺盛。與此同時，“五一”假期旅游產(chǎn)品預訂提前，近期在線旅游平臺相關目的地及景區(qū)預訂火爆。 整體來看，居民出行熱情顯著上漲，有望催化旅游板塊行情。

在行業(yè)持續(xù)復蘇背景下，建議投資者可關注受益于消費回流和升級的免稅板塊，建議關注中國中免、王府井、海南機場、海汽集團、海南發(fā)展等； 此外，受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質景區(qū)標的宋城演藝、天目湖，建議關注旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務齊全的中青旅、線上線下旅游業(yè)務打通的復星旅游文化和受益于冰雪游關注度提高的長白山等。

潛力股精選

王府井(600859)

中青旅（600138）

宋城演藝(300144)

天目湖(603136)

民航：趨勢轉向樂觀

目前，“五一”期間的訂單水平很大程度上可以驗證航空復蘇的實際效果。攜程數(shù)據(jù)顯示，截至4月第一周結束，“五一”小長假期間的國內(nèi)游訂單水平已經(jīng)追平2019年，同比增長超7倍；內(nèi)地出境游預訂同比增長超18倍。

東興證券分析師曹奕豐指出，行業(yè)政策出現(xiàn)確定性的好轉，不管是需求端還是政策端都進入觸底回升階段，后續(xù)的趨勢轉向樂觀，值得市場更多關注。

疫后航空業(yè)加速復蘇，從低谷啟動的航空業(yè)或將迎來超級周期。有行業(yè)人士指出，受益于客運全面復蘇+貨運正貢獻+匯兌正收益，行業(yè)一季度整體虧損開始大幅收窄。往后看，國內(nèi)供給將從松趨緊，票價上漲趨勢有望持續(xù)向好。二季度來看，航空淡季不淡，多地密集舉辦展會，商務出行火熱趨勢有望持續(xù)。三季度暑期出行旺季有望更旺，漲價預期下航司利潤彈性可觀。

值得一提的是，隨著夏秋航季開啟，國際航班量恢復率躍升，國內(nèi)供給環(huán)比將持續(xù)趨緊。根據(jù)民航預先飛行計劃、航班管家數(shù)據(jù)，2023夏秋航季，國內(nèi)客運航班周度計劃航班量約11.6萬班次，同比2019年夏秋增長28.2%；國際航線客運航班量恢復至2019年的6成左右，港澳臺地區(qū)航線客運航班量恢復至2019年的84%。

國海證券分析師許可則堅定認為，本輪周期上行基礎比2000年來歷次情況更為扎實，首次出現(xiàn)供需雙兌現(xiàn)，周期的高度和長度值得期待。在二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，大周期行情有望提前演繹。未來伴隨“五一”假期票價預定能見度持續(xù)提升，市場情緒或進一步迎來催化。個股方面建議投資者關注吉祥航空、南方航空、中國國航、中國東航、春秋航空等。

潛力股精選

吉祥航空(603885)

南方航空(600029)

中國國航(601111)

中國東航(600115)

酒店：行業(yè)數(shù)據(jù)拐點向上

需求端持續(xù)修復，酒店入住率環(huán)比上升，行業(yè)整體數(shù)據(jù)已在持續(xù)改善。Revpar方面2月份表現(xiàn)超預期，3月份全國數(shù)據(jù)回落，但相較于2019年仍增長，同店端有望帶動利潤端超預期。行業(yè)層面，商旅需求回升，經(jīng)濟持續(xù)修復，旅游步入旺季，假期來臨，入住率有望走高，房價彈性有望復制2月彈性。入住率隨旺季臨近而提升，旅游消費接力商務出行。

整體來看，三月下旬數(shù)據(jù)拐點向上，短期建議持續(xù)關注商旅需求恢復邊際變化，同時五一及暑期等節(jié)假日催化下Revpar恢復有望超預期。

可以看到，酒店是少數(shù)有供給端出清邏輯的行業(yè)，且短時間內(nèi)因建造的周期較長，短時間內(nèi)難以迅速回補。需求端包括6成的商旅和4成的旅游，抑制的需求在疫后出現(xiàn)明顯釋放。根據(jù)酒店周期規(guī)律，入住率快速回暖下，房價增幅空間大，帶動利潤彈性釋放。有行業(yè)人士指出，短期來看，政策在防疫放開下強調消費的經(jīng)濟地位，暖風頻吹之下或有更多落地政策實施，我們看好服務消費持續(xù)復蘇潛力，對于餐酒店等重資產(chǎn)或有較大經(jīng)營杠桿企業(yè)而言，客流復蘇、消費券等促進政策對于收入的邊際改善、減稅降費等紓困扶持政策帶來成本費用的降低將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大幅度的積極影響。

中長期來看，伴隨規(guī)模企穩(wěn)+結構升級，連鎖酒店仍有廣闊空間，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，到2026年中國酒店業(yè)市場規(guī)模將達10518億元，2020-2026年復合增長率為25%，其中主要以產(chǎn)品中高端化升級帶動市場規(guī)模擴容。疫情之下酒店龍頭逆勢加速擴張，快速卡位市場，競爭優(yōu)勢顯著。東吳證券分析師湯軍認為行業(yè)頭部玩家將在疫后享受較大業(yè)績恢復彈性與集中度提升帶來的規(guī)模效應紅利。建議投資者關注首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店、華住集團-S等。

潛力股精選

首旅酒店(600258)

君亭酒店(301073)

錦江酒店(600754)

石基信息(002153)

編輯|賀夢璐 校檢|袁鋼 審核|苗曦

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