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投資要點：

SW農林牧漁行業跑輸滬深300指數。2023年7月24日-7月28日，SW農林牧漁行業上下跌0.4%，跑輸同期滬深300指數約4.87個百分點。行業二級細分板塊中，農產品加工、飼料和動物保健錄得正收益，分別上漲0.98%、0.92%和0.09%；養殖業、漁業和種植業錄得負收益，分別下跌0.74%、1.15%和2.2%。

行業重要數據。（1）生豬養殖：價格：本周生豬價格有所回升。2023年7月24日-7月29日，全國外三元生豬平均價由14.31元/公斤回升至15.13元/公斤。產能：2023年6月末能繁母豬存欄環比略有回升。截至2023年6月末，能繁母豬存欄量達到4296萬頭，環比回升38萬頭，回升幅度為0.9%。6月末能繁母豬存欄量高于正常保有量4100萬頭的4.78%，后期仍有去化空間。成本：玉米、豆粕現貨價有所回升。截至2023年7月28日，玉米現貨價2866.24元/噸，本周均價較上周略有回升；豆粕現貨價4491.14元/噸，本周均價較上周有所回升。盈利：頭均虧損額較上周略有減少。截至2023年7月28日，自繁自養生豬養殖利潤為-253.54元/頭，虧損較上周略有減少；外購仔豬養殖利潤為-355.06元/頭，虧損較上周略有減少。（2）禽養殖：雞苗：主產區肉雞苗平均價環比有所回升。截至2023年7月28日，主產區肉雞苗平均價為2.47元/羽，環比上周回升0.8%；主產區蛋雞苗平均價2.8元/羽，環比上周回落3.4%。白羽雞：白羽肉雞價格較上周略有回落。截至2023年7月28日，主產區白羽肉雞平均價為8.52元/公斤，環比上周回落0.6%；白羽肉雞孵化場利潤為0.59元/羽，較上周扭虧為盈。

維持對行業的標配評級。能繁母豬存欄去化緩慢，當前生豬養殖持續虧損，能繁母豬存欄仍有去化動力和空間。目前生豬養殖板塊估值處于歷史低位，關注具有成本優勢、現金儲備較為豐富的生豬養殖龍頭低位布局機會。飼料行業持續關注具有規模優勢、集中度有望持續提升的優質龍頭。肉雞養殖行業關注供需結構改善帶來的機會。種業持續關注轉基因商業化進程。臨近中報披露期，關注半年度業績預好的公司。可重點關注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）；圣農發展（002299）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集團（002311）、普萊柯（603566）、中牧股份（600195）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、大北農（002385）；中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）；金龍魚（300999）等。

風險提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規模爆發，生豬、肉雞等價格下行，自然災害，市場競爭加劇等。