評論員文章

行情表現

(資料圖片僅供參考)

日內消息

1、新產能處于爬坡階段 純堿悲觀情緒修復可能反彈

據銀河期貨分析，本周純堿廠堅挺價格意愿較強，現貨價格企穩，但下游做庫存意愿仍低，維持按需采購，玻璃廠純堿庫存下降至13天，待發訂單增加至11.73天。預計今年純堿廠檢修高峰期在7—8月份，參考去年檢修影響約80萬噸的產量，新產能處于爬坡階段，不排除供給會出現階段性缺口。本周純堿去庫幅度較大，輕堿訂單有所恢復，當前玻璃廠剛性采購對重堿需求有一定的支撐，預計本周純堿繼續去庫，現階段純堿悲觀情緒修復會帶來一波反彈行情。但整體下半年密集投產，原材料價格中樞下移的背景下，純堿整體依舊偏空思路對待，建議遠月逢高空。

2、【午評】橡膠/20號膠快速走高 漲近3% 尿素、純堿領跌

早盤，橡膠/20號膠快速走高，漲近3%；有色、貴金屬等集體翻紅，滬鎳漲近2%。此外，尿素、純堿大幅走低，尿素跌超2%。分析指出，短期在現貨成交持續增加的帶動下尿素市場中樞或進一步上移，但在供應高位的壓力下盤面上方空間受限。

【要聞匯總】海關總署：鐵礦砂、原油、煤進口量增價跌，天然氣、大豆進口量價齊升前5個月，我國進口鐵礦砂4.81億噸，增加7.7%，進口均價(下同)每噸791.5元，下跌4.5%；原油2.3億噸，增加6.2%，每噸4029.1元，下跌11.3%；煤1.82億噸，增加89.6%，每噸877元，下跌14.9%；成品油1800.3萬噸，增加78.8%，每噸4068.8元，下跌21.1%。同期，進口天然氣4629.1萬噸，增加3.3%，每噸4003.2元，上漲4.8%；大豆4230.6萬噸，增加11.2%，每噸4469.2元，上漲9.7%。Anec：6月份巴西大豆出口量達到1311萬噸據巴西全國谷物出口商協會(Anec)數據，6月份巴西大豆出口量達到1311萬噸，而去年同期為994.6萬噸。巴西6月份玉米出口達到166萬噸，而去年同期為150.3萬噸。巴西豆粕出口6月份達到227萬噸，而去年同期為216萬噸。找鋼網：去庫穩中向好，卷螺表需分化截至06月07日當周，建材產量342.86萬噸，周環比增2.04萬噸，升0.60%；年同比減49.35萬噸，降12.58%。建材廠庫328.13萬噸，周環比減22.99萬噸，降6.55%；年同比減125.70萬噸，降27.70%。建材社庫505.41萬噸，周環比減19.27萬噸，降3.67%；年同比減158.81萬噸，降23.91%。建材表需385.12萬噸，周環比增12.46萬噸。中信證券：6月一年期MLF利率或將下調5-10bps中信證券研報認為，5月以來資金面相對寬松而同業存單利率中樞回落，MLF降息緊迫性不高。然而，進入6月，下半年穩增長的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經濟金融數據和市場情緒來看，降息的必要性明顯抬升。我們認為6月一年期MLF利率或將下調5-10bps。除此以外，銀行也存在進一步下調存款產品利率的空間，如果降息落地，預計將帶動10年期國債到期收益率進一步下行。【機構觀點】國投安信期貨：橡膠基本面缺乏指引 宏觀面主導膠價走勢

目前，國內外主要產膠國物候條件正常，主要產膠國天然橡膠產區全面開割，全球天然橡膠供應進入季節性的增產期。上周國內輪胎開工率繼續小幅回落，輪胎企業內銷市場表現一般，外銷市場有支撐，輪胎產成品庫存壓力大。上周青島地區天然橡膠總庫存進一步攀升，現貨庫存去化的拐點依然未能出現。綜合來看，天然橡膠基本面缺乏指引，宏觀面主導膠價走勢，策略上以“反復筑底”的思路對待。光大期貨：短期在現貨成交持續增加的帶動下尿素市場中樞或進一步上移

現貨市場繼續走強，各地區報價上調10～60元/噸不等，目前主流地區出廠成交價大多在2250～2320元/噸區間內。需求好轉是近期尿素價格持續上漲的主要驅動，當前正值麥收時節，后期大田作物底肥備貨需求提升，再加上出口成交的拉動、下游企業采購增加等提振，部分尿素企業貨源偏緊。供應來看當前尿素日產量提升至17.5萬噸以上，增速較快。后期行業存在新增產能釋放預期，日產水平也有望繼續提升，供應壓力依舊偏高。再加上成本支撐持續下移，尿素市場風險逐步累積。整體來看，短期在現貨成交持續增加的帶動下尿素市場中樞或進一步上移，但在供應高位的壓力下盤面上方空間受限，趨勢上以寬幅震蕩思路對待。長期來看尿素行業新增產能較大，需求下半年較為分散，逢高沽空仍是主要策略。南華期貨（603093）：純堿是處在“主動去庫”的階段

周一口徑，純堿交割庫和堿廠共計去庫7萬噸，較為可觀。從平衡關系上來看，如下游剛需備貨，純堿6-7月去庫沒啥問題，簡單預期可達20萬噸。但是目前的純堿是處在“主動去庫”的階段。從上周五的純堿會議后，消息面傳堿廠定調在2200，但是從周一各方消息的印證挺價基本失敗告終。因此可見目前價格博弈中，堿廠的心態依舊以去庫存兌現利潤為主。消息稱目前部分堿廠庫存較低，但這一點無法兌現到現貨價格上來，堿廠大多隨行就市。另一方面，目前下游可分為有庫存的和沒庫存的兩部分：沒有庫存的下游必須補庫，所以會出現送到價格高于前期的情況；但我們應該關注的其實是有庫存的下游，挺價后的價格如果這部分下游不接受那么依舊是壓縮自身原料庫存為主，則會導致最后合計的去庫不及預期。同時，對于當前的上中下游其實都是沒有囤貨意愿的，已經確定純堿剛需角度都不會出現缺貨的情況下，純堿價格仍有支撐的也就這兩個月。因此，堅持一切去庫、檢修、挺價的消息都是反彈做空01的機會，07目前在挺價瓦解后估值相對中性偏高，09則僅作為目前去庫擾動下01的多配，0105繼續偏空。

品種基本面

6月2日純堿企業庫存錄得52.26萬噸，較上一交易日減少2.18萬噸。

機構觀點

南華期貨：純堿是處在“主動去庫”的階段

周一口徑，純堿交割庫和堿廠共計去庫7萬噸，較為可觀。從平衡關系上來看，如下游剛需備貨，純堿6-7月去庫沒啥問題，簡單預期可達20萬噸。但是目前的純堿是處在“主動去庫”的階段。從上周五的純堿會議后，消息面傳堿廠定調在2200，但是從周一各方消息的印證挺價基本失敗告終。因此可見目前價格博弈中，堿廠的心態依舊以去庫存兌現利潤為主。消息稱目前部分堿廠庫存較低，但這一點無法兌現到現貨價格上來，堿廠大多隨行就市。另一方面，目前下游可分為有庫存的和沒庫存的兩部分：沒有庫存的下游必須補庫，所以會出現送到價格高于前期的情況；但我們應該關注的其實是有庫存的下游，挺價后的價格如果這部分下游不接受那么依舊是壓縮自身原料庫存為主，則會導致最后合計的去庫不及預期。同時，對于當前的上中下游其實都是沒有囤貨意愿的，已經確定純堿剛需角度都不會出現缺貨的情況下，純堿價格仍有支撐的也就這兩個月。因此，堅持一切去庫、檢修、挺價的消息都是反彈做空01的機會，07目前在挺價瓦解后估值相對中性偏高，09則僅作為目前去庫擾動下01的多配，0105繼續偏空。