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核心觀點：1、背景：境內，銀行息差承壓，消費復蘇疲軟；境外，美聯儲加息周期下國內美元存款利率攀升，近期人民幣對美元持續貶值。2、測算：測算此次本外幣利率調降累計可緩釋行業負債成本3.5bp 以上。3、展望：大行調降后，后續中小行或進行不同程度的跟進，存款成本仍有下降空間。

事件：據證券時報6 月6 日報道，從多個信源核實到，多家國有大行近日將下調部分存款利率，涉及人民幣、美元幣種。其中，人民幣活期存款利率或將調降5 個基點，部分定期存款利率或將下調10 個基點；美元定期存款根據不同期限和不同規模亦有調降，5 萬美元（含）以上的1 年期定期美元存款利率不高于4.3%。

背景：本外幣存款利率同時調降，境內境外均有誘因。境內：國內消費疲軟、銀行息差承壓、存款定期化趨勢延續等多重因素共振。境外：一方面人民幣存款利率經多次調降，但美聯儲加息周期下美元存款利率卻不斷攀升，一年期美元大額存款利率由2022 年1 月的1.28%快速上升到2023 年3 月的5.67%；另一方面，近期人民幣對美元持續貶值。在岸人民幣兌美元自2 月2 日的6.72 至5 月17 日破7，在6 月6日收報7.12。

測算：測算可緩釋行業負債成本3.5bp 以上：假設全市場銀行均實施此次調降，1、人民幣存款下調預計緩釋3.17bp，利潤提升約2.9%，國有行和農商行受益相對更大，其中國有行受益于活期占比高、農商行受益于一年以上定期占比高。2、美元存款利率下調預計緩釋0.6bp，國有行和股份行美元存款規模大，受益相對更大。

展望：大行調降后，后續中小行或進行不同程度的跟進，有助于減輕行業整體的負債端壓力。本次雖然涉及的調降品種較多，但幅度相對較小，存款利率仍有下降空間。

投資建議：銀行股核心邏輯是宏觀經濟，堅持修復邏輯和確定性增長邏輯兩條主線。

銀行股的核心邏輯是宏觀經濟，之前要看政策預期，如今政策預期落地后，下階段就要看經濟的持續性。第一條選股主線是確定性增長邏輯：收入端增長確定性最強的仍是優質區域城商行板塊，看好寧波、江蘇、蘇州、南京、成都。第二條選股主線是修復邏輯：地產回暖+消費復蘇，看好招行、寧波、平安、郵儲。

風險提示：經濟下滑超預期。國內外疫情反復超預期。金融監管超預期。