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??昨日市場(chǎng)回顧

??周三，兩油呈現(xiàn)震蕩行情，美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降蓋過(guò)了對(duì)俄羅斯產(chǎn)量和出口增加以及經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，WTI原油在EIA數(shù)據(jù)公布后一度觸及89后快速回落，但86支撐依然持穩(wěn)，最終收漲1.83%，報(bào)88.11美元/桶布倫特原油最終收漲1.42%，報(bào)93.65 美元/桶。截至目前，WTI原油報(bào)價(jià)88.28美元，Brent原油報(bào)價(jià)93.85美元

??原油市場(chǎng)基本面綜述??EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)大降，成品油需求依然旺盛??-美國(guó)至8月12日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少705.6 萬(wàn)桶，大超預(yù)期的減少27.5萬(wàn)桶，降幅錄得2022年4月15日當(dāng)周以來(lái)最大。-當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存減少340.2萬(wàn)桶，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存為1985年3月22日當(dāng)周以來(lái)最低。??-當(dāng)周汽油庫(kù)存減少460萬(wàn)桶，預(yù)估為減少110萬(wàn)桶。??-美國(guó)原油出口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的500萬(wàn)桶/日。??據(jù)外媒報(bào)道，追蹤伊朗石油出口量的公司表示，伊朗6月和7月石油出口增加，而本月還可能進(jìn)一步提高，因其向主要買家提供相較俄羅斯原油更大的折扣。??聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議（JODI）數(shù)據(jù)顯示，沙特阿拉伯6月原油出口量增加約2%，而產(chǎn)量從5月份的1053.8萬(wàn)桶/日上升到1064.6萬(wàn)桶/日的兩年多以來(lái)最高。??消息人士表示，隨著重啟2015年伊朗核協(xié)議的努力升溫，伊朗方面正在尋求保證，即如果未來(lái)的美國(guó)總統(tǒng)退出該協(xié)議，它將得到補(bǔ)償。??機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年6月，德國(guó)從俄羅斯進(jìn)口的原油降至181萬(wàn)噸，為2019年6月以來(lái)的最低水平，而美國(guó)連續(xù)第二個(gè)月成為德國(guó)第二大供應(yīng)國(guó)，數(shù)量小幅升至108萬(wàn)噸。另外，因歐洲尋求替代俄羅斯石油，美國(guó)原油出口升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。??亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型再次下調(diào)美國(guó)第三季度GDP增速至1.6%，此前預(yù)計(jì)為1.8%。??美國(guó)7月零售銷售意外持平，但消費(fèi)者支出仍具韌性。美國(guó)7月零售銷售意外較前月持平，汽油價(jià)格回落影響加油站的銷售，但消費(fèi)者支出似乎在第三季初有所回升，進(jìn)一步緩解了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。此外，汽油價(jià)格回落釋放出購(gòu)買其他商品的資金，再加上勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊帶來(lái)的強(qiáng)勁薪資增長(zhǎng)以及充足的儲(chǔ)蓄，這應(yīng)該有助于支撐未來(lái)幾個(gè)月的消費(fèi)支出。??機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)匯總??道明證券：即使衰退油價(jià)也有可能保持高位??能源產(chǎn)品的看漲安全邊際自疫情以來(lái)首次大幅下降，這與我們能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的下滑相吻合，該指標(biāo)突顯出，伊核協(xié)議的談判進(jìn)展導(dǎo)致近期原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)明顯下降。??我們認(rèn)為布油價(jià)格需要在年底前保持在92.5美元/桶以上，美油價(jià)格則應(yīng)該保持在87美元/桶以上，油價(jià)才能有繼續(xù)上漲的可能。??不過(guò)，除非伊核協(xié)議達(dá)成，否則原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍可能上升，從而再次提高安全邊際。因此，即使在經(jīng)濟(jì)衰退中，油價(jià)也有可能保持高位。??Rystad Energy ：鉆井探明量釋放積極供應(yīng)信號(hào)??2021年，高影響力油井的鉆探情況堪憂，而今年情況有所轉(zhuǎn)變，關(guān)鍵油井中鉆探出原油的概率達(dá)到47%，高于此前的28%。距離2022 年結(jié)束還有4個(gè)多月的時(shí)間，而高影響力油井的探明量已經(jīng)增加了近4倍，超過(guò)17億桶油當(dāng)量（boe），這對(duì)全球的油氣供應(yīng)來(lái)說(shuō)是個(gè)積極的信號(hào)。今年共將鉆探33口高影響力鉆井，這是2015年以來(lái)的最大年度數(shù)量。2022 年有望填補(bǔ)上一年油氣鉆探量不足的缺憾，如果上半年的鉆探成功率能夠維持，今年可能會(huì)成為有史以來(lái)最高年產(chǎn)量的年份之一。??OANDA市場(chǎng)分析師EdMoY：油價(jià)仍有??EIA發(fā)布的周度庫(kù)存報(bào)告出平市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告顯示上周美國(guó)原油庫(kù)存下降710萬(wàn)桶，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的10萬(wàn)桶。受此影響，油價(jià)大幅上漲。隨著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的緩解，全球原油求前景正在改善。而且，由于閑置產(chǎn)能有限，加上伊核協(xié)議重啟的預(yù)期越來(lái)越微弱，油市仍非常緊張，預(yù)計(jì)油價(jià)還會(huì)進(jìn)一步走高。此外，由于歐洲競(jìng)相尋找俄羅斯原油的替代品，美國(guó)原油出口也開(kāi)至創(chuàng)紀(jì)錄水平。??摩根大通：原油上漲可能性下降??我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，2022年下半年全球布油均價(jià)為101美元／桶，2023年均價(jià)為98美元／桶。但該預(yù)期面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由上行變?yōu)橹行裕A(yù)計(jì)2023年有輕微下跌的可能性。油價(jià)下跌了300％，加上歐盟放松了對(duì)俄制裁，使得設(shè)置油價(jià)上限導(dǎo)致俄羅斯供油減少的可能性降低，因此我們此前設(shè)想的油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱。??高盛??我們?nèi)匀徽J(rèn)為短期內(nèi)伊核協(xié)議不太可能達(dá)成，目前的僵局反而對(duì)雙方都有利。伊朗可以避免進(jìn)一步制裁，而美國(guó)則可以遏制油價(jià)進(jìn)一步走高，同時(shí)免受政治方面的壓力。伊朗繼續(xù)每天出口100萬(wàn)桶的高價(jià)原油，鈾濃縮維持在創(chuàng)記錄水平，中期核目標(biāo)方面也取得了進(jìn)展，因此伊朗井沒(méi)有很強(qiáng)的回歸協(xié)議的“動(dòng)機(jī)”。

??從外部條件來(lái)看，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，伊朗和俄羅斯的關(guān)系日益親密，這降低了今年或明年達(dá)成伊核協(xié)議的可能性。俄羅斯在解決有關(guān)易裂變材料儲(chǔ)存的物流問(wèn)題上也發(fā)揮了關(guān)鍵作用。在我們看來(lái)，俄羅斯希望大宗商品價(jià)格上漲，這加大了他們阻撓伊核協(xié)議達(dá)成的可能性。最后，美國(guó)與沙特關(guān)系的恢復(fù)也降低了拜登從一個(gè)尚未建立正式外交關(guān)系的國(guó)家（伊朗）獲得更多石油的需求。另一方面，假設(shè)伊核協(xié)議重新達(dá)成，官新達(dá)成，伊朗的原油產(chǎn)量將增產(chǎn)約100萬(wàn)桶／天，至略低于疫情前水平的370萬(wàn)桶／日。但這可能會(huì)分階段實(shí)施，最早要到2023年第－季度才能恢復(fù)向市場(chǎng)供應(yīng)。若伊朗恢復(fù)石油供應(yīng)，考慮到頁(yè)巖油和歐佩克＋產(chǎn)出情況可能會(huì)抵消部分影響，我們對(duì)2023年布油