評論員文章

7月3日，恒生科技指數大漲2%。成分股中，汽車板塊紛紛拉升，小鵬汽車以11%的漲幅領漲，理想汽車-W、商湯漲超5%，京東集團-SW、百度集團-SW、商湯-SW、嗶哩嗶哩-W、蔚來-SW、比亞迪電子均漲超3%，阿里巴巴、美團漲超2%，騰訊控股、小米集團、京東健康、快手漲超1%。

主流ETF方面，截至10：50，恒生科技ETF基金（513260）漲2.27%，在全市場所有跟蹤復制恒生科技指數的ETF中漲幅高居第一。

值得注意的是，目前全市場共10只跟蹤恒生科技指數的ETF產品，恒生科技ETF基金（513260）綜合費率更低，其管理費（0.15%）和托管費（0.05%）加總后，綜合費率僅為0.2%，低于全市場絕大多數跟蹤恒生科技指數的ETF產品。對于投資者而言，較低的費率結構意味著“省到就是賺到”。（數據來源：Wind，截至2023.6.26）

(資料圖)

消息面上，7月1日，小鵬汽車發布公告稱，6月共交付新車8,620臺，環比增長15%，連續5個月實現正增長，其中P7車型總交付環比增長17%。小鵬汽車二季度累計交付新車23,205臺，環比增長27%。截至2023年6月30日，小鵬汽車累計交付突破30萬臺，達300145臺。

此外，6月29日，美團宣布擬收購光年之外全部權益，深入大模型領域探索研究。總代價包括：現金約2.34億美元；承擔人民幣債務約3.67億元；現金人民幣1.00元。并購完成后，美團將支持光年團隊繼續在大模型領域進行探索和研究。

交銀國際發布研究報告稱，參考其他大型互聯網公司在大模型的研發投入規模，認為光年之外團隊的研發成本應主要以人員成本為主，估算一年投入占美團調整后凈利潤低于0.5%。光年之外及一流科技團隊技術能力領先，美團表示將繼續支持光年之外的研發。該行認為，未來光年之外與美團平臺結合，將更有利于其底層技術在上層應用層面的突破。

機構觀點方面，光大證券指出，港股估值仍維持在歷史低位，中長期來看港股仍具備配置機會。港股估值仍維持在歷史低位，回落空間有限。長期來看隨著國內經濟的企穩回升、政策效應的持續釋放，經濟運行有望在三、四季度延續恢復向好態勢，積極因素在累積增多。未來若相關的政策落地或經濟數據驗證復蘇后市場有望重回上行軌道。保持樂觀，積極布局。

中金指出，上周在人民幣進一步走弱且國內增長壓力猶存的情況下，港股市場能夠企穩，除了低估值外，更重要的是對未來更多政策支持的預期仍然抱有期待。上周出現的一個積極信號是央行二季度貨幣政策例會中重提一季度刪除的“逆周期調節”措辭，這或許表明貨幣政策的政策基調邊際上更為積極，不排除在必要時采取更多措施釋放流動性。與此同時，近期離岸市場人民幣對美元匯率逼近7.3關口，因此維持人民幣匯率相對穩定也是本次會議提到的重點。

（數據來源:WIND，2023/7/3。資料來源:《科技：行業一季報綜述：中概股降本增效為主旋律，美股科技業績承壓》，中信建投，2023/6/28；《何妨吟嘯且徐行——2023年7月A股及港股月度金股組合》，光大證券，2023/6/30。）

中信建投指出，估值方面，當前港股估值和風險溢價均呈現出明顯的港股底部特征。歷史上來看，恒生指數在熊市中跌破10倍市盈率是進入底部區域的特征。本輪今年3月港股估值在銀行流動性危機的催化下再次跌破10倍，確認進入底部區間，5月美債危機的影響下港股估值繼續向下突破9倍。

風險溢價的角度看，歷史上港股ERP突破或接近10％的時候，往往意味著港股市場的悲觀情緒演繹到極致，隨即迎來情緒修復帶來的底部反轉。當前港股風險溢價已達到7.5％的水平，市場情緒已經演繹的比較充分，未來可能迎來反轉。港股將逐漸走出底部，迎來年內最佳機會。（數據來源:Wind，2023/6/19。資料來源:《港股迎來年內最佳機會》，中信建投，2023/6/9。）

公開資料顯示，恒生科技ETF基金（513260）及其聯接基金（A：013127、C：013128）跟蹤恒生科技指數（HSTECH），是恒生重點旗艦指數，市場認可度高，優選港股市值最大的30家科技主題上市公司，匯聚眾多享譽全球的科技類創新型企業，覆蓋互聯網平臺經濟、造車新勢力、及先進工業等板塊，指數前5大重倉股包括阿里巴巴、騰訊控股、美團、快手、小米等。（數據來源：恒生指數公司，截至2023.3.31，指數成份股僅作展示，不代表任何形式的個股推薦）

風險提示：投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恒生科技ETF基金屬于中高風險等級（R4）產品，適合經客戶風險等級測評后結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資于恒生科技指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險、參與轉融通證券出借業務的風險等。基金產品投資于境外證券市場，基金凈值會因為所投資證券市場波動等因素產生波動。境外投資產品風險包括市場風險、匯率風險和政治風險等。基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。基金投資有風險。

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